每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 30,560.95 0.15 4.88 20.37 38.07 恒生中國企業指數 12,088.99 0.17 4.96 17.30 28.05 成交金額 (百萬港元) 130,831.98 3.14 -13.05 74.14 165.23 其他市場 道鐘斯工業平均指數 130,831.98 3.14 -13.05 74.14 165.23 納斯達克指數 24,922.68 0.40 2.60 16.03 24.97 上證綜合指數 7,065.53 0.84 4.28 15.64 29.00 深圳證券交易所成分指數 3,369.11 0.62 1.80 5.85 6.66 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 61.81 0.29 7.55 31.32 16.05 黃金期貨價格 (美元) 1,311.70 -0.52 2.66 7.59 12.56 波羅的海幹散貨指數 1,230.00 -9.96 -25.99 41.22 26.93 美元兌每一單位歐元 1.2006 -0.17 1.37 5.77 14.65 日圓兌每一單位美元 112.6600 -0.29 0.16 0.46 4.19 離岸人民幣兌每一單位美元 6.5014 -0.13 1.80 4.69 5.90 市場回顧 恒生指數上漲0.6％，收報30,737點。市場成交額上升至1,318億元。重磅股騰訊（700）上漲2.3％，滙豐（5）下跌0.6％。友邦（1299）和中國移動（941）幾乎無變化。港交所（388）上漲2.2％。內銀和石油股表現跑贏大市。科技，博彩，本地地產和內房股漲跌不一。聯想集團（992）上漲2.3％，而瑞聲科技（2018）及舜宇光學（2382）分別下跌1.3％和2.3％。九龍倉集團（4）上漲8.7％，是表現最好的恒指成分股。新鴻基地產（16）及新世界發展（17）上漲1.0％-1.1％，而信和置業（83）下跌1.4％。中國海外發展（688）和中國萬科（2202）上漲1.0％-1.9％，而碧桂園（2007）下跌2.9％。金沙中國（1928）上漲0.1％，銀河娛樂（27）則下跌0.5％。消費股收盤走低，其中蒙牛乳業（2319）下跌4.1%，是表現最差的指數成分股。萬洲國際（288）及恒安國際（1044）分別下跌2.8％及1.8％。吉利汽車（175）下跌3.2％。 國企指數受銀行和石油股帶動上漲0.9％。國企指數中9只銀行股平均上漲1.1％，其中農業銀行（1288），建設銀行（939），郵儲銀行（1658）上漲2.1％-2.2％。中石油（857），中石化（386）和中海油（883）分別上漲5.1％，4.1％和3.8%，為表現最好的國指成分股。鐵路，證券，保險，汽車和電力股缺乏明確的方向。中國財險（2328），新華人壽（1336），中國人保（1339）上漲1.9％-2.1％，中國人壽（2628）下跌1.4％。中國銀河證券（6881）上漲1.5％，中國中車（1766），中車時代電氣（3898）上漲1.1％-2.0％。長城汽車（2333）上漲1.7％，廣汽集團（2238）則下跌2.3％。海螺水泥（914）上漲0.6％，中國神華（1088）下跌1.9％。我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 2018年1月5日 我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 市場焦點 新合約增長超出管理層的預期- 維持買入中國建築(3311)之建議 自本行於12月12日建議買入中國建築(3311, $11.14)以來，其股價已累漲8.6%，同期跑贏恒生指數2.3%。中國建築的股價去年大幅跑輸恒生指數，部分原因是香港建築業務的貢獻和毛利率下降令公司盈利增速從2015年的30.9%放緩至2016年的13.4%，而2017年估計只增長11%。每股盈利增長由2015年的26.6%下降至2016年的6.6%，而2017年估計只增長2%，主要是2016年5月發行新股向母公司收購中國海外大廈以及2017年10月八供一供股所產生的攤薄效應。目前股價較供股價11.33元低1.7%。 10月份供股所得款項淨額為63億元，並顯著增強公司的財務狀況，預計淨資產負債比率由2016年底的38%下降至2017年底的17%。供股的主要目的是加強發展中國的基礎設施業務。於2017年10月26日，中國建築與其母公司組建70:30的合營公司，持有安徽高速公路項目24.5%的股權。餘下的24.5%和51.0%的股權由中鐵建(1186)和安徽交通控股集團持有。安徽高速公路項目是有關中國安徽省兩條高速公路的公共私營合作制(PPP)項目，註冊資本為人民幣45.79億元。本行認為中國建築參與更多國內的PPP項目將有助改善其盈利前景。 2017年前11月，公司累計新簽合約額約為990億元，同比增長25%，相當於完成2017年全年目標1,000億元的99%。2017年前9個月，公司營業額(包括應佔合營企業營業額)同比上升19%至382億元，經營溢利(包括應佔合營企業盈利)同比上升34%至50.2億元。據彭博估計，公司2017年的盈利將達到56.7億元，2018年為69.0億元，分別按年增長約11%和22%。每股盈利增長從2017年的2%加速至2018年的12%。現價相當於2018年市盈率8.1倍而每股盈利增長為12%，估值對長線投資者有吸引力。因此，本行維持買入中國建築之建議，6個月目標價為12.3元，基於2018市盈率9.0倍或等於過去5年平均預測市盈率11.6倍低一個標準差。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 中石油 (857, $5.78) 評級: 買入 目標價: $6.20 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 中石油透過其附屬公司從事原油和天然氣的勘探、開發和生產。 走勢點評: 股價昨日以大成交升5.1%，升穿其於5.60元的關鍵阻力位和50天移動平均綫，並創下近8個月的新高，MACD亦見持續利好，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為6.20元。於5.50元止蝕。 公司資料 最後收市價 $5.78 市場共識2017年市盈率 31.20x 市場共識目標價 $6.25 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 周黑鴨 (1458, $8.30) 評級: 買入 目標價: $9.80 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 周黑鴨是一家食品生產商。該公司在中國各地從事研究，生產和銷售鴨類、鵝類、鴨副產品和素食產品等。 走勢點評: 股價在8.0元的支持位獲得強勁的支持後，股價昨日以相對大成交升4.3%，並創下近3個月新高，MACD亦見持續利好，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為9.80元。於7.80元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $8.30 21.30x 市場共識目標價 $9.81 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育（2020）之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 8/12/2017 楓葉教育(1317) 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 20/12/2017 勝獅貨櫃(716) 公司發盈喜預計2017年純利不少於4,000萬美元 – 維持買入勝獅貨櫃（716） • 將受惠於集裝箱船運行業持續回暖的趨勢 • 現估值相當於0.82倍2018年市帳率，2018年每股盈利預期增長50%，估值吸引 買入 ($2.05) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業（2669） • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育（6068） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 板塊輪動持續支撐消費行業股價短期的表現 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.1) 29/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 4/1/2018 新天綠色能源 (956) 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率及0.70倍2018年市賬率，估值具有吸引力 買入 ($2.42) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出