黄鸡量价齐升，肉猪经营改善

核心观点

立华股份2026年三季度报告显示，公司肉鸡业务量价齐升，成本保持较强竞争力；肉猪销量继续增长，增效降本稳步推进。公司未来将持续提升产品品质，打造全产业链竞争优势，并推进智能化养殖转型。

关键数据

• 2026年1-3Q营业收入：146.14亿元，同比增长8.31%；归母净利润2.36亿元，同比-17.76%。
• 2026年3Q营业收入：54.86亿元，同比增长6.74%；归母净利润3.08亿元，同比+122.70%。
• 2026年1-9月肉鸡业务：销售肉鸡4.40亿只，同比增长6.06%；肉鸡销售收入117.46亿元，同比增长16.77%。
• 2026年1-9月肉猪业务：销售肉猪172.30万头，同比增长14.42%；肉猪销售收入23.45亿元，同比下降13.31%。

研究结论

• 肉鸡业务：受行业产能去化和季节性因素影响，黄鸡价格景气上行，公司肉鸡业务实现量价齐升，未来将持续提升产品品质和全产业链竞争力。
• 肉猪业务：受猪价低迷影响暂时承压，公司聚焦降本增效，未来将从品种优化、精细化管理和智能化建设等方面推进成本下降。
• 投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为192.55/209.97/223.06亿元，归母净利润分别为6.14/15.63/18.58亿元，对应PE分别为30.1/11.8/9.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 畜禽疫病风险
• 畜禽产品价格大幅下跌风险
• 饲料价格上涨风险