中报点评黄鸡业务量价齐升，生猪业务持续降本

立华股份2026年上半年的中报显示，黄鸡业务实现量价齐升，销售肉鸡2.78亿只，同比增长7.05%，毛鸡销售均价同比提高6.77%，毛利率上升至8.42%。营收达到73.64亿元，同比增长16.25%。生猪业务虽然受行情低迷影响收入和毛利率下降，但通过成本管控，肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤。销售肉猪112.57万头，同比增长18.55%，收入16.53亿元，同比下降15.08%，毛利率6.35%，同比-16.11pct。公司预计2026-2027年归母净利润4.06/12.71亿元，EPS 0.48/1.52元，对应PE 38.9倍和12.4倍，维持“买入”评级。

黄鸡业务方面，立华股份上半年实现营收73.64亿元，同比增长16.25%，毛利率为8.42%，同比提升2.21个百分点。销售肉鸡2.78亿只，同比增长7.05%，毛鸡销售均价同比提高6.77%。下半年行情有望进一步提升盈利能力。生猪业务方面，虽然受行情低迷影响，收入和毛利率有所下降，但公司通过成本管控，肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤。销售肉猪112.57万头，同比增长18.55%，收入16.53亿元，同比下降15.08%，毛利率6.35%，同比-16.11pct。公司财务预测显示，2026-2027年归母净利润预计为4.06/12.71亿元，EPS 0.48/1.52元，对应PE 38.9倍和12.4倍。

报告指出，立华股份黄鸡业务受益于行业景气度上升，实现量价齐升，下半年行情有望进一步提升盈利能力。生猪业务虽受行情低迷影响，但通过成本管控实现肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤，显示行业在困境中仍需关注成本控制。公司黄鸡业务增长稳健，生猪业务降本增效初显，长期发展潜力良好，短期盈利仍需关注周期性波动。报告未提及具体行业发展趋势，但强调了公司业务在周期中的表现和应对策略。

报告重点分析了立华股份黄鸡和生猪业务的经营情况。黄鸡业务方面，报告详细披露了营收、毛利率、销售量等关键数据，显示业务增长稳健。生猪业务方面，报告强调了公司通过成本管控实现的降本增效，肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内。此外，报告还提供了公司财务预测，预计2026-2027年归母净利润为4.06/12.71亿元，EPS 0.48/1.52元，对应PE 38.9倍和12.4倍，维持“买入”评级。报告未涉及其他方面的分析。

报告提示了国内猪鸡价格大幅下跌和畜禽疾病爆发两大风险。猪鸡价格大幅下跌可能导致公司经营收入和利润下降，而畜禽疾病爆发可能影响公司养殖业务的安全性和稳定性。此外，报告指出短期盈利仍需关注周期性波动，这意味着公司业绩可能受到市场行情的影响。这些风险提示提醒投资者在评估公司投资价值时需考虑市场波动和疾病防控等因素。