机械设备行业周报 市场或进入反弹击球区，积极看多科技制造

核心观点

• AI资本开支是中美经济基本面最强的增长动力，科技制造基本面依然强劲。
• 短期临近三季报、通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向可能迎来反弹行情。
• CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。
• 传统设备领域，北美AIDC建设带来高空平台景气度回升，全球农产品价格趋势上涨、农机更新周期有望再次启动。

关键数据和研究结论

• 机械行业估值：当前机械行业PE（TTM）为38.11倍，PB为2.89倍，对沪深300指数的溢价分别为25.29倍和1.53倍。
• 机械板块涨跌幅：机器人板块涨幅居前（17.87%），工程机械器件（11.52%）、工控设备（8.76%）涨幅靠前。
• AI产业链设备：
  • 光模块：800G、1.6T高速率产品需求持续放量，行业量价齐升趋势明确。受益标的：联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、天准科技、博众精工等。
  • 燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，美国通过《电力保护法案》，燃机需求再添一把火。受益标的：杰瑞股份、应流股份、潍柴动力、联德股份。
  • MLCC：高容MLCC需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约1.82万亿韩元AI服务器订单。受益标的：三环集团、风华高科、昀冢科技、洁美科技、国瓷材料等。
  • 金刚石：AI算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路线可解决降频问题。受益标的:沃尔德、四方达、国机精工。
• 通用及传统设备：
  • 工程机械：三季度汇兑影响减弱，板块估值修复可期。受益标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力。
  • 农业机械：大中拖产量恢复较快增长，超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来新一轮景气周期。受益标的：一拖股份。
  • 通用设备：受益于AI需求外溢和东南亚转单带动，通用设备订单恢复较快增长。受益标的：杭叉集团、安徽合力、汇川技术、信捷电气、雷赛智能、鼎熔岩、纽威数控、海天精工等。
  • 矿山机械：金属价格维持高位，矿机海外拓展加速。受益标的：南矿集团、耐普矿机、中信重工、运机集团等。
  • 船舶制造：运价新高、二手船价倒挂传导共振，造船&海工长景气趋势向好。受益标的：松发股份、中船防务H。
• 机器人产业链：T链量产渐行渐近，规模订单落地。后续关注OptimusV3自动化产线良率爬升进度、供应商海外工厂扩产进度和新技术迭代等。受益标的：福赛科技、斯菱智驱、光洋股份、恒立液压、浙江荣泰等。
• 风险提示：全球宏观经济波动风险、AI投资不足风险、地缘政治风险、行业替代风险、美国关税风险。