国联民生证券 国联民生人形机器人研究院 系列电话会27物理AI加速发展 数采需求持续释放

一、核心要点

1. 物理AI近期进展密集：特斯拉Optimus进展超预期，马斯克宣布弗里蒙特启动早期生产，规划年产约100万台；AMD收购WAR Labs引入空间智能模型团队，OpenAI重启机器人业务，未来1-2年物理AI有望迎来重要突破。
2. 数据采集成核心需求：机器人大脑模型研发加速，任务复杂度提升，模型训练对真实场景高质量交互数据的需求持续增长，将推动数据采集需求释放。

二、各小组观点及标的推荐

1. 机械组（李哲）观点：OpenAI的通用大模型省略专用模型的做法削弱传统人形机器人公司壁垒，看好掌握核心技术的龙头及垂直领域设备企业；分三档推荐标的：

   • 第一档（机器人本体）：语数科技、捷克科技、中控技术；
   • 第二档（数据采集部件及服务）：奥比中光、奥普特、微机电；
   • 第三档（端侧）：伯仲精工、智利方、射牙科技。

2. 汽车组（完颜尚文）观点：当前物理AI板块呈三维共振（特斯拉量产加速、OpenAI入局、数据受关注），四季度有两大催化（特斯拉12月股东大会、特斯拉1-2个月内编程演示视频），OpenAI为IPO寻找新方向将带来长期催化；分领域推荐：

   • 数据方向：真实端（语数科技、尚伟新材）、仿真端（五一世界、阿尔特、损人科技）；
   • OpenAI产业链关注：长盈精密、电影制造、奥普特；
   • 节点关注：双传动、万象前朝、福赛科技。

3. 海外组（孔融）观点：OpenAI的通用大模型（GPT-6 Aster）无需机器人专项训练即可作为大脑，解决了机器人原有的大脑问题，泛化性提升智能化水平，相关投资机会不限于原有机器人公司，还包括上游领域。

三、风险与关注

1. 物理AI及机器人产业进展不及预期的风险；
2. 数据采集技术路线竞争加剧导致需求释放放缓的风险；
3. 相关标的股价波动可能高于产业发展实际节奏的风险。