平安银行2026年三季报点评：息差稳，股息高

2026年前三季度，平安银行净息差维持在1.80%，与上半年持平。生息资产收益率下降幅度收窄，存款成本率改善3bp，带动计息负债成本率下降，支撑息差稳定。净利息收入同比增长0.30%，自2023年以来首次回正。贷款同比增长0.40%，环比下降0.88pct，个人贷款和对公贷款规模均下降。贷款不良率1.05%，环比持平，个人贷款不良率1.20%，环比下降3bp。拨备覆盖率214.75%，环比下降4.83pct。

报告显示，2026年第三季度末，贷款同比增长0.40%，环比下降0.88pct。个人贷款和对公贷款规模均下降，其中个人贷款除住房贷款外，消费贷、信用卡和经营贷单季度规模均为负增长。信贷需求偏弱叠加风险暴露加剧，信贷增长持续承压。关注率2.07%，环比回升24bp，资产质量预期仍不稳定。

报告认为，平安银行资产端转型基本完成，但地产和消费仍需企稳。预计2026-2028年营业收入分别为1352.05/1395.37/1438.30亿元，同比增长2.9%/3.2%/3.1%；归母净利润分别为438.23/451.43/465.49亿元，同比增长2.8%/3.0%/3.1%。公司规模扩张较慢，资本消耗偏慢，分红水平有望持续。

市场关注平安银行息差企稳表现，但信贷扩张放缓引发担忧。报告维持“推荐”评级，认为公司资产质量存在波动，需关注关注率上升和拨备覆盖率下降问题。公司规模扩张较慢，资本消耗偏慢，分红水平有望持续，但地产和消费领域仍需企稳。

报告提示，需关注经济增长不及预期、宏观政策力度不及预期、存款竞争加剧等风险。资产质量方面，关注率环比回升24bp，对公贷款不良率回升3bp，资产质量预期仍不稳定。拨备覆盖率环比下降4.83pct，单季度核销规模同比多增17亿元，需持续关注。