电子价签高增夯实基本盘，智慧门店打开长期空间——汉朔科技首次覆盖报告

汉朔科技正经历两个重要时期，一是主业电子价签高增期，二是从电子价签厂商向智慧门店全场景解决方案提供商转型期。作为细分领域龙头，叠加AI快速落地的时代背景，汉朔科技迎来投资最佳窗口期。

电子价签行业出货量保持高增，21-25年全球电子价签出货量CAGR达30%。目前全球渗透率约20%，预计持续提升。全球前四大厂商为Vusion、汉朔科技、SoluM、Pricer，行业竞争格局进入重要观察期，汉朔科技有望冲击全球第一。

报告重点分析了汉朔科技从电子价签厂商向智慧门店全场景解决方案提供商的转型，包括智能购物车等新业务场景。汉朔科技的核心优势在于多年积累的全球零售客户资源，以及AI战略和产品的快速落地。

电子价签市场处于快速发展阶段，主要客户为海外零售龙头公司。汉朔科技作为全球龙头之一，2025年境外市场营收占比达91.68%。行业竞争激烈，Vusion、汉朔科技、SoluM、Pricer四家主导，格局变化值得持续关注。

研报提示的主要风险包括关税变化、汇率波动、市占率测算偏差等。由于汉朔科技核心客户为海外，人民币汇率变动对业绩有一定影响，具体表现为非直观影响和直观影响两类。此外，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。