中邮电子 捷捷微电 2026年三季报电话会议

一、核心要点

1. 业绩表现：捷捷微电2026年前三季度营收34.79亿元，同比增39%，单季度营收13.66亿元，同比增51.55%；归母净利润5.92亿元，同比增70%，前三季度业绩接近全年46亿营收、7亿净利润目标。
2. 业务结构：MOS二极管占营收57.29%，防护器件占27.47%，晶闸管占15.24%；下游消费电子占45.4%，工业占35.8%，汽车占15.14%，通信占1.36%。
3. 产能情况：四寸产能已满，推进四寸改五寸技改；六寸产能8.5万片/月，年底目标9万片；八寸产能14.5万片/月，年底目标15万片，整体产能利用率满产。
4. 利润提升驱动力：产能利用率提升、产品结构升级、部分产品涨价15%-25%（Q3集中体现）。

二、投资线索

1. 汽车电子：车规二极管实现50%增长，进入刹车、转向等核心部件，覆盖水泵、电尾门等，客户包括宇树等，Q3车规MOS二极管环比增30%，收入占比15%。
2. 研发与新业务：推进光耦、IGBT研发，布局第三代半导体；模块业务2025年11月量产，小批量认证阶段，良率达双九五，暂贡献可忽略营收。
3. 海外市场：新加坡团队拓展东南亚，推进欧美市场，海外价格高于国内，暂未拆分毛利，已获国际认证。
4. AI相关业务：产品用于服务器电源UPS、热插拔领域，具备可靠性认证，暂不拆分AI收入，明年计划单独拆分。

三、风险与关注

1. 原材料价格：持续上涨影响毛利率，需关注备货与锁价策略效果。
2. 产品调价：依赖市场需求，四季度调价计划存在不确定性。
3. 数据拆分：部分细分数据如海外毛利、前装后装收入比例暂无法拆分，模块业务暂未大规模贡献收入。