华创医药迈普医学2026年三季报电话会

一、核心业绩与现状
2026年前三季度营收2.94亿元（同比+18.19%），净利润9039.98万元（同比+10.1%）；第三季度单季营收1.04亿元（同比+14.29%），净利润3321.93万元（同比+18.44%），盈利质量改善。止血纱、脑膜胶等新品持续放量，并购益基医疗完成股权交割，布局省内外双赛道；与合成科技达成超声脑机接口战略合作，拓展脑科学领域产品布局。

二、业务板块与关键问题解答

1. 单三季度营收增速放缓：受辽宁省脑膜集采续标待落地及渠道高基数备货影响，剔除干扰后增速与上半年持平。
2. 毛利率提升：高毛利脑膜胶、止血纱占营收比重升至32.49%，带动结构优化。
3. 海外业务：三季度恢复，推进本土化团队建设，剔除国内集采影响后海外增速提升。
4. 集采相关：
   • 辽宁省脑膜续标以优势价格中标，2027年1月1日执行，份额增加、毛利稳定。
   • 止血纱集采后推进外科场景渗透，大外科止血产品线已拆分。
5. 神经介入耗材集采：预判为国产替代机会，益基医疗产品将备战后续集采。
6. 脑机接口：聚焦90万例年开颅手术需求，联合合成科技开发超声透颅技术，计划2027年推进临床，产品为功能性颅骨+超声调控方案，先切入术后康复再拓展神经调控。
7. 益基医疗整合：已完成股权变更，2026年未并表，2027年预计并表，备战神经介入集采，推进融合。
8. 脑膜胶推广：国内无竞品，通过专家共识建立临床标准，作为组合销售有望成为核心增长动力，公司为全球第三家可配套脑膜与脑膜胶的企业。
9. 费用控制：三季度研发费用提升，销售费用优化，管理费用含股份支付（2027年回落），整体投入围绕战略储备。
10. PIK业务：三季度增速与二季度持平，非集采区域受反腐扰动，四季度目标20%+增长。
11. 止血产品：止血粉进入注册报批，止血胶2027年初有望拿证，布局可吸收止血凝胶等。

三、风险与展望
辽宁省脑膜集采后续竞争格局及神经介入耗材集采进度存在不确定性；2027年将推进产品渗透，维持全年业绩目标，脑机接口等新业务存在技术迭代风险。