宇通客车2026年第三季度业绩说明会

报告显示，宇通客车前三季度出口及新能源汽车出口销量同比增长，但短期受市场需求节奏、订单交付进度等因素影响存在波动。公司对达成全年出口目标仍有信心，将持续聚焦主业，提升经营管理、技术创新和市场开拓能力。出口退税率从2027年4月起由13%降至9%，公司已建立完善的管理机制和流程（如锁汇）以应对汇率波动风险。国内业务方面，2025年国内客车产销量持续下滑，主要受新能源购置税政策调整及客户经营不及预期影响。公交市场受益于“以旧换新”政策，需求同比提升；但总体大中型客车市场总量下降。预计四季度存在增长机会，公司将通过差异化产品、客户关系提升、细分市场抢占等举措应对竞争。

客车行业整体面临挑战，国内市场产销量持续下滑，主要受新能源购置税政策调整及客户经营不及预期影响。但公交市场受益于“以旧换新”政策，需求同比提升。出口业务方面，前三季度出口及新能源汽车出口销量同比增长，公司对达成全年出口目标仍有信心，将持续聚焦主业，提升经营管理、技术创新和市场开拓能力。海外市场增长显著，7米以上客车海外销量达10,435辆，在欧洲、美洲市场取得突破。公司通过KD组装和本地化服务网点对冲地缘政治风险。未来，氢能源客车发展值得关注，2025年销售燃料电池客车100辆，收入1.6亿元。

报告重点分析了出口业务、国内业务、财务与分红、氢能源与资本运作、海外业务与风险管理等方向。出口业务方面，关注销量波动、汇率风险及退税政策调整影响；国内业务方面，分析市场下滑原因及公交市场增长机会；财务与分红方面，公司坚持稳健分红政策，预计年末每股未分配利润约4.10元，支持高分红；氢能源与资本运作方面，公司上半年DPS提升至2.5元，当前股息率近9%，否认有特别分红或股份回购计划；海外业务与风险管理方面，关注海外销量增长及地缘政治风险对冲措施。

当前客车市场呈现分化态势，国内市场整体下滑，新能源购置税政策调整及客户经营不及预期是主要原因。公交市场因“以旧换新”政策出现需求同比提升，但总体大中型客车市场总量下降。出口市场表现较好，前三季度出口及新能源汽车出口销量同比增长，公司对达成全年出口目标仍有信心。海外市场增长显著，7米以上客车海外销量达10,435辆，在欧洲、美洲市场取得突破。公司通过KD组装和本地化服务网点对冲地缘政治风险。氢能源客车开始商业化销售，2025年销售100辆，收入1.6亿元。

报告提示的风险包括：出口业务短期受市场需求节奏、订单交付进度等因素影响存在波动；出口退税率从2027年4月起由13%降至9%，可能增加成本压力；国内市场持续下滑，新能源购置税政策调整及客户经营不及预期影响持续；海外市场面临地缘政治风险，需关注汇率波动及应收账款管理；氢能源客车商业化仍处于早期阶段，技术及市场接受度存在不确定性。公司已建立锁汇等管理机制应对汇率风险，但建议投资者注意风险。