甲醇 纯苯苯乙烯与氯碱产业链无化不谈

本次研报覆盖甲醇、纯苯、苯乙烯、氯碱产业链四大板块，分析各产品供需、成本、行情及投资判断。涵盖了甲醇板块的供需变化、纯苯苯乙烯板块的库存与开工情况，以及氯碱板块中PVC和烧碱的市场现状与库存情况。

甲醇板块前期见顶后需求下滑，主力合约移至2701，预计高位宽幅震荡。供应端9月产量环比、同比双降，10月或反弹，久泰200万吨产能重启，煤制利润高位。进口受霍尔木兹海峡局势影响，9月进口46万吨，伊朗进口占比降至50%以下，11月进口难达历史同期。需求端烯烃需求低迷，华东MTO装置近乎全停；传统下游醋酸受高价抑制，甲醛与房地产绑定存风险，MTBE随油价波动。库存方面，内地或累库，港口库存低位，基差偏强，地缘局势为核心影响因素。

纯苯板块低库存现状未改，供给端苯开工修复但库存仍低，进口略超预期，需求端除己内酰胺外多下游开工提升，核心驱动为供给变量。苯乙烯供给端开工无明显提升，利润不佳、检修装置重启不确定，出口支撑内需疲软，下游ABS、PS利润亏损或减产，10月底补空行情概率提升，建议短多及苯纯价差。

当前化工市场各板块呈现分化状态。甲醇板块高位震荡，供应受限但需求疲软；纯苯苯乙烯板块库存压力较小，但开工和利润面临挑战；氯碱板块中PVC库存高位，需求疲软，而烧碱新增产能投放加剧库存压力。整体来看，地缘局势和下游需求是影响市场的主要因素。

研报提示的主要风险包括：甲醇板块的美伊地缘局势变化、中东进口恢复情况，以及下游需求改善进度的不确定性；纯苯苯乙烯板块的苯乙烯装置重启节奏和海外出口变化；氯碱板块的PVC检修装置恢复进度和氧化铝减产情况。这些因素都可能对相关产业链的市场表现产生重要影响。