甲醇 氯碱产业链与聚烯烃无化不谈

大家好，今天的无话不谈活动现在开始。接下来我们会依次分享甲醇、PPC还有聚烯烃的相关内容。首先我们。来看一下甲醇的情况。今天我们的甲醇的内容主题是磊库开始兑现，远期风险仍存。第一部分我们看一下国产供应的一个情况。六月份的产量环比是有一定的回落，但是同比的话还是保持了2%以上的增速。而从七。月份来看的话，开在进一步的下滑。虽然说同比的话还是偏高的，那么到8月的时候，西北地区还是会有比较多的装置检修。包括了内蒙的国泰和士林等，还有新疆的一部分装置。不过目前的话上游的利润还是比较可以的。今年以来的话跟甲醇的价格去比的话，煤价还是在相对偏低的这样一个位置。内地的生产利润的话，现在相对于3 4月期间是有一个比较大幅度的下调。但是我们从右边这个图也可以看到，大部分地区的利润还是有一定的盈利的，特别是西北像内蒙这些地区的一个利润情况。之前的话它是大幅偏好，那么目前是回到了25年年和24年中间的这样一个位置，还是有4 500左右的利润。山东和河南这些地区的下跌的幅度更大一些，但是也还是在盈亏平衡上下的这样一个水平。所以对于企业来说的话，他们的开工的积极性是不会像之前那么高。但是也不至于去因为亏损而增加意外的一些。检修。新产能方面的话，目前还是以上半年投放的一些装置为主。下半年的新装置的话还是以CTO的配套为主，今年整体的外销增量是比较少的。第二部。 分的话是目前影响比较大的一个进口的一个供应。目前中东的一个局势的话是持续在反复，七月份整体的一个地缘风险波动是非常大的。前面美国和伊朗的话是有大概13天左右的一个互相的空袭。这个相对于前面斋月战争之后的第二轮冲突的起因的话，还是双方对于霍尔木兹海峡的一个分歧。在中间的它原本的这个航道被伊朗排布了水雷之后的话，伊朗在北面开采开辟了一个由他控制的北侧的航道。美国和阿曼的话是开测了靠阿曼一侧的这个南部的航道。伊朗的寓意图的话，他是希望所有的大部分的船只都去走他这边的这个航道，由他来进行控制和收费。他之前还建立了一个霍尔木兹海峡管理局，但是美国和他的这些中东盟盟友的话，肯定不会坐视这个情况发生。所以在六月份短暂达成了谅解备忘录之后的话，七月份双方的协议，备忘录又被撕毁了，开始进行互相的一个攻击，同时也是由海上封锁的。虽然到暂停这个护席之后的话，整个洗衣机的数量是有所减少。但是从这两天的一个情况来看的话，霍尔木兹海峡的流量还是在比较低的这个位置。刚刚我们也看到一个比较新的新闻，之前阿曼在七月下旬的时候又提出了一个沃尔木兹海峡的共同管理的方案，但是伊朗又进行了一个否决。虽然从短期来看的话，美一之间爆发地面战的这个可能性还是比较低的，但是目前这个局势不稳定，各方没有很明确的一个谈判前景。海峡的这个流量的话也是持续受限的。这个情况下的话，化工品的供应的话后期可能会持续的受到威胁。从进口和外盘供应的基本面数据来看的话，从一季度末到现在的这个中东冲突对外盘的假成功影响是非常大的。在24和25年中，伊朗对中国的出口是非常多的，可以占到我们的进口总量的55%以上。26年的话，因为冲突的一个持续影响，现在是持续下滑的这样一个情况。从累计的这个同比来看的话，已经减少了大概40%以上的这个幅度。而中东除了伊朗以外的话，其实像沙特和卡塔尔也是对中国有比较大量的甲醇供应的。整个中东地区的进口在25年的时候是占到我们整个总进口的70%左右。那么今年这个断崖的下滑的话，是前一段时间中国甲醇进口供应持续维持低位的一个主要 的原因。除了中东以外的话，像美洲还有东南亚的这个供应是没有办法去替补这个损失的。目前的话全球的装置的话还是有大量停车的这个情况。首先就是伊朗七月份，因为他第二波的冲突的影响，所以伊朗有开车有停车。整体来看的话，停车的装置是比开车会多一些，所以它的开工的话还是在非常低位的这个水平徘徊。除了伊朗以外的话，卡塔尔和沙特的装置它的负荷也是有下降的。所以整个地区内的甲醇可供应了量的话，现在还是在比较低的这样一个位置。除了中东以外的话，东南亚目前的开工是维持在比较好的这样一个水平。之前五月份停车之后推迟重启的文莱装置的话，在七月份是有了一个恢复。但是八月中旬左右的话，马油的装置可能有一个停车的一个预期。美周的话现在美国的装置是大部分稳定的。但是特利尼达有一个装置的话，它是进入到了无限期停车的这样一个状态。我们可以看一下，现在外盘的这个甲醇开工整体是大幅偏低的。去年的12月战争之后的话，它的外盘开工是迅速恢复了。但是今年由于这个战争的影响更加持久，而且面影响的面的话也更大。所以目前的话暂时是不会看到开工大幅上升的这样一个趋势。目前伊朗的开工的话还是在30%上下，外盘总的开工的话也只有百分之六七十左右。从进口量我们也可以看到，今年特别是二季度以来的进口的话是大幅偏低。而且这里面的话还包含了后续被出口的这个货物。所以实际的进口的这个供应量的话，会比我们看到的这个进口量的图更低。像五月份的话，实际的进口量是在10万吨左右，这个是在甲醇的这个市场上是非常罕见的这样一个水平。六月份的进口量的话是47万吨左右，出口了大概15万吨，整个出口的规模是有缩减的。这样算下来的话，进口量也只有32万吨左右，环比是有增加，但是同比还是大幅偏低的。不过的话在六月份，也就是说伊朗和美国签亮解备忘录的这个期间的话，伊朗是有一个非常大的发运量。这批货物的话基本上在七月中旬以后的话，开始逐步到达中国的港口。所以七月的进口量的预期的话，肯定会有一个增加。 从目前到港和船期的一个数据来看的话，预计会在70或者80或者更高的这样一个水平。有一部分货物的话会在八月的进口里面也有一个体现，所以从短期来看的话，进口量会有一个恢复。但是我们前面也提到，外盘的开工现在还是在很低的这样一个水平的。如果现在美国和伊朗的这个敌对僵持的局势持续下去，或者是恶化的话，只要没有达成一个明确的协议，他们互相解开对这个海上的封锁。那么在九月份十月份我们可能还会看到进口量的一个再次下滑。所以后面中东局势的演变的话，还是会对甲醇，包括甲醇在内的化工品有非常大的影响的。以上的话是上游供应的一个情况。目前来看的话，国产量的话是在环比下滑的这个阶段，但是同比的话还是稳定的，进口会有一个短期的上升。但是这个上升的话考虑到目前的中东局势的话，可能并没有非常强的持久性。下游需求的话西烃这一块的话是比较差的。六月份其实我们已经在产量里面看到了一个环比和同比的下滑。虽然累计的这个增速的话还是在正值的，但是单单月的这个同比增速的话，已经是降到了负五的这个水平，比前期的话是明显的下降了。包括七月份的它的一个开工走势的话，还是在继续下滑的。目前整个西天开工的话是在75%左右，这个还是跟往年相比，今年到目前为止还没有比较多的c to检修的情况下。所以说这里面很大的开工的下降的话，都是由华东这边的一些装置所贡献的。因为现在华东的西厅停车是比较多的，所以外采的这个需求的话，首先它本身已经在一个很低的水平了。而且它有可能继续下降的这样一个情况。这个是具体的装置的一个运行的一个情况。可以看到西北现在大部分还是在平稳的这样一个状态。那么后面的话大唐它可能有一个检修，但是华北还有华东以及特别是沿海这一块的M2装置的一个运行情况是非常差的。具体来看的话，像江苏、浙江这块的话，现在基本上只有宁波富德和南京城志是在比较平稳的运行。 其他新兴盛鸿和城志二期的话，目前都是处于检修当中的。像新欣的话，它的这个停车时间的话已经达到了半年以上了。盛红也是有比较长的停车，然后陈志的话，他是在七月开始进行二期的一个检修。但是从他给的这个计划来看的话，后面这个装置可能也会停比较长的一个时间。除了江浙这块以外的话，山东目前也有很多装置是在停车阶段的。包括华北的天津博画的这个装置的话，后面可能也会有一个检修的计划。下面我们看一下利润的这个情况，近期局势是有一个反复的，所以从港口这边还有期货的这个价格来看的话，甲醇是从之前2800回调到了2600左右的这样一个水平。但是下游的一些产品价格整体还是偏强一些，所以m to U的一个利润的话是有比较明显的一个反弹。现在虽然这其中一套装置是处于停车的这样的阶段，但是我们也看到他们这些装置的利润估算下来的话，是回到了比较好的这样一个盈利的状态。但是对于厂家来说的话，因为目前外盘的一个局势还是比较复杂的，可能他未来的一个甲醇的进口的稳定性的话还是有问题。所以暂时来看的话，并没有市场上没有一个MT会大面积重启的这样一个消息。目前单体的价格的话也还是在反弹的这个过程当中，但是像乙烯的这个价格的话，还是远没有达到之前3 4月份的这个高度的。MT的这个利润跟单体外采去比的话，目前是比较接近的这样一个状态。后面的烃的新产能的增加的话，还是依赖于C装置的一个贡献。目前来看的话，西北的c to的利润的话还是在非常高的水平。所以对于企业来说的话，他应该还是会积极的去推进他的一个新装置的一个投产。目前的建设进度的话也是在他的计划之内的。如果这个利润能够继续维持这样一个状态的话，对后期的装置投放也会比较有利。以上的话就是西汀的需求的一个情况。整体看下来的话，目前这个外部环境对港口的西厅运行的话并不是很有利，利润是有改善。但是特别是我们前面提到它的一个进口恢复的话，可能是相对于比较暂时的这样一个预期。非基金这块的话，前面也是降到了一个比较低的这样一个位置。我们可以看一下，把几个主要的传统下游行业进行一个加总获得的这样一个需求。 他六月的话环比和同比出现了下滑，而且从七月的一个加权的开工数据来看的话，它是在继续探底的。他这个加。权的开工的话，基本上已经降到了历史最低值的这样一个附近。那么对于后面的一个预期的话，各个行业之间可能会有一些不同。像甲醛这块的话，它可能是继续承压的这样一个预期。目前它的一个开工下滑的话，一方面也是受到了淡季因素的一个影响，而且像这波甲醇的一个价格回调之后的话，甲醛的一个利润的话并没有很强的一个修复，它的一个下游很大一部分都是跟房地产相关的。而且从最近几个月的房地产的投资，还有新开工竣工面积的这些数据来看的话，整个地产行业并没有很强的这样一个改善。所以从终端来看的话，这个行业后面还是会有一些压力。醋酸的话前面的一个开工的下滑是比较明显的，但是从后面来看的话，它的走势可能会好于甲醛。一方面就是它的利润的走势相对是比较稳定的，而且目前它的出口需求，还有国内的一些采购的话。在近期的这个价格的一个波动之后的话，是有一定的改善。MTB的话也是一个可能触底的这样一个品种。从上周的这个开工来看的话，它已经有一些反弹了，而且最近的利润的话也是有改善的。前面七月份美一的这一波冲突，导致原油的一个价格水平的话比6月份的时候整体是有比较明显的抬升的。所以现在国际的这个需求的话还是比较强劲的。我们可以看一下欧美跟亚洲这边的这个MTB的价差，可以看到现在欧美的一个价格相对还是比较强的。出口套利的话是的窗口的话是在打开的这样一个状态。所以七月份的和8月份的一个出口的话可能会有一定的支撑。除了传统下游以外的非析厅的这些需求的话，前期来看是相对比较一般的这样一个状态。BD有BDO和有机硅的这个产量的话，在六月份的话都出现了比较明显的一个同比同比或者是环比下滑的这样一个状态。B丢这边的话从短周期数据来看的话，还是有一定的亮点，包括它现在的一个库存是比较 低的。但是他现在的一个问题是，他行业内有一些反倾销的这样一些利空的一个影响。最后我们来看一下库存的一个情况。目前内地的话是在从上周来看的话，是在去库的这样一个阶段。因为最近一段时间内地的开工的话环比是有走低的，但是前面签单还有待发的这些数据表现的话都比较强，所以库存的话是有回落，但是还是比较接近于历史同期的这样一个表现。不过从这周来看的话，内地的这个需求的话又有一些走弱。这周的签单数据的话会比前面要略微差一些。港口这边的话目前进入到了因为港口到岗增加而开始的这个累库的这样一个阶段。这边我们还是放的卓创机构提供的上周的这个数据。刚刚我们开始前看了一下，就是这周另外一家咨讯机构给的这个库存数据的话，它这周的话也是有一个比较大幅度的累库的。从目前的这个进口的趋势来看的话，这一波的累库可能