尿素 氯碱产业链与聚烯烃无化不谈

大家好。欢迎来到今天的无。话不谈活动。我们今天的内容主要有尿素PVC产业链和居听。如果大家对我们的ppt资料或者报告感兴趣的话，可以扫右下角的二维码。了解。接下来我们先进入到尿素的介绍当中。今天尿素分享的主题是供需宽松，政策浮动。现在国内尿素市场的供求其实是有一些过剩的。最近的几次上涨的话，都是因为市场对一些政策预期的一个反应。之前2026年上半年，尿素市场的政策核心主题是保供。不好意思大。稍。不好意思，刚才我们后台的一些设置出了一点问题，所以调整了一下。可以调整一下，我们现在重新开始。刚刚我们提到上半年的政策的主题是保供稳价。那么在经历了一系列的这个政策的稳定之后的话，可以说目前的尿素市场供应是比较充足的。而到下半年之后的话，国内的下游农区的话基本上是进入到了一个淡季。国外的现在这个市场的话也没有预期中那么强，虽然说中东的这个冲突的话还是没有解决的。霍尔木兹海峡近一个月的流量都非常低。但是因为像印度这些主要的一个市场需求比较差，所以现在不仅国内的一个现货价格在下跌，国外的一个价格也是比较差的。在这样一个情况下的话，上游的一些企业的话亏损在不断的一个加重。所以市场上对于政策改变的一个诉求的话是比较强的。 现在政策变化的一个可能的方向的话，就是包括了提前淡储，还有出口上的一些变化，包括出口港减这些。这几个里面的话，淡数其实已经开始有一些变化了。八月上旬就是现在这个时间段的话，已经有一些国储企业名单在公布，相关的部门的话也是在不断提这个事情，建议的话去尽快的去入场采购。按往年来看的话，一般提淡储都是九月份以后的这个事情了。出口方面的话，之前是公布了第二批的这个额度，之前第一批的额度的话应该是在300左右，第二批的话是在200左右。但是这些额度的话都没有体现出来，都没有兑现。所以后面的话特别是在这两天，印度在招标的这个情况下，这个出口量是不是会大幅上升，还是可以去关注的。那么港检这个的话目前还是在讨论中，这个确定性还是非常低的。所以这个毕竟涉及到一个比较大的政策上的一个变动了。提到这个出口的话，我们接下来从基本面来看的话，可以先看一下国际市场的一个情况。中东的一个局势的话，在之前的这段时间还是在不断反复的。整体来看的话，7 8月份冲突还是在继续，但是它整个激烈的程度的话，已经没有3到5月份那么高了。当时尿素整个国际尿素的一个价格涨到的最高点的话，应该是在四月底到5月初的这个时间。五月以后的话。我继续讲了。不好意思，稍微暂停一下，我们就好。那姚姐先讲完。这次讲完了。不对，我会议。继续讲。今天非常抱歉。因为我们后台的这个设计问题，所以打断了几次。接下来我们继续，因为中东冲突的反复的话，现在整体的这个局势，包括他美伊之间的这个战火的积累程度是没有3到5月份那么高的。 再叠加了整个现在下游的农业工业需求都非常差。所以外盘的这个价格在五月份开始下跌之后的话，是完全没有办法跟之前900美元的这个高位去对比了。七月份它有一波小的反弹，但是这个持续的高度也好，时间也好，都没有之前那么强烈。他现在的话基本上又是往400以下的那个位置去了，这里面中国的出口预期的话，也在外盘的下跌里起到了一定的作用。因为外盘的这个价格现在已经降到了非常低的这个位置，所以现在我们的这个出口利润的话，其实也是在比较低的这个位置。所以即使现在有开始出口的话，可能对于上游的工厂来说，它的这个出口盈利的话也没有之前假设的那么高了。但是对于国内的整个市场来说的话，如果后面市场持续过剩的话，出口会是一个解压阀的这样一个存在。除了中东的这个冲突的波动以外的话，现在国内国际市场这么差的一个主要的原因就是印度它这个供需的一个变化。市场上对于印度的供应缺口担忧最剧烈的时候就是3 4月份。当时的话印度的旺季还没有开始，而且的话供应这端的话明确已经受到了中东冲突的一个影响。而且他当时印度的一个自身的产量非常低，所以在那个时间点的话，印度也是高价招标买入了一些尿素的，体现了他自身对后期的这样一个忧虑。但是实质上在今年6月份，印度市场进入到了他的一个农业旺季之后，它面临的是一个缺水的这样一个问题。今年因为厄尔尼诺现象的影响，印度的一个降水非常少。右边的这个图是印度主要地区的一个降水情况，是从6月1号开始算的。六月份是最严重的时候，当时的话他全国基本上3分之2的这个地区都是降水量比正常水平要少百分之20到90%的这样一个范围的。七月的话情况略有改善，但是从整个近两个多月的这个情况来看的话，它全国还是有接近一半的地区降水量是偏低20%到50%的这样一个水平。而且这些缺水的地区的话都是很多都是集中在它主要的这个农业地区，比如说北部，或者是靠他这个恒河流域的这样一些地区。最新的一轮硬标的话，他之前给的这个预期的目标的话就是170万吨。 这个其实是比往年的这个招标水平要偏低一些些的。因为他本来在七月份旺季的这个季节，正常的八月份左右的这个招标一般会招200万吨的这个水平。包括他这次招标开始之前的话，有一些外媒在传消息的时候，他给的就是他这次可能会招200万吨，但是结果的话他只招170万吨。然后这个招标的话，在昨天北京时间的晚上是开标了。从今天传出来的这个消息来看的话，它参与投标的这些企业投出来的量是大大多于他要了这个170万吨。所以我们就最终可能会看到，这次的东海岸和西海岸的最低报价都会非常低，应该是在400美元以下的。上午有传出来的消息是在392或者是到397的这个区间附近。而且他现在的一个数据来看的话，刚刚这个图上就有他五月份开始，他本身的一个产量也开始回升到了同比比较高的这样一个位置。然后它前几个月高价买入的这个进口的尿素的话，量也是比同期高的。再加上今年它这个下游实际的用量的话是比较少，所以到6 7月份来看的话，它整个库存是比较充足的这样一个状态。所以现在就目前八月份这个消息来看的话，印度现在是不缺尿素的。那么对于我们的这个出口来说的话，后面还是要看额度的一个释放情况，还有就像印度这些主要的国际上的进口国的一个需求情况。这两个的话其实出口额度的话还是在不断的释放的。现在的问题就是后面的印度的降水会不会有一些改善，再刺激一下外部市场的出口的需求。反到现在为止的话，出口量还是完全没有体现出来的。1到6月份整个的出口的话只有50万万吨左右。然后以上是出口的一个情况。然后从国内来看的话，现在的供需是非常宽松的。首先就是产量还是在同比比较高的这个位置。其实6 7月份从这个月度产量数据，还有日均的这个周度数据来看的话，它环比上是有一些下降的。但是它同比的增速还是很高，有7%左右。 八月份的计划的一个检修装，这其实不算很多。就是我们以八月初这个计划的量来算的话，它比前两年的八月份的一个检修损失是大大降低的。但是因为现在的上游利润比较差，所以这两天我们也看到了很多意外宣布检修的这些厂家，所以后面停车应该是会增加的。到8月底的时候，我们可能会看到这个检修损失达到至少比较接近往年同期的这样一个量。这个就是我们刚刚提到的，现在的上游工厂的利润是比较差的。这个情况他从六月份就开始进入到亏损的这个状态了。然后现在的情况就是上游的煤价还是比较坚挺的，尿素的现货的话，因为这个国内供需宽松的这个情况是在不断走弱，所以对于煤制厂家来说的话，它的这个利润在持续的下滑，现在已经到了一个比较严重的这样一个地步了。而气头这边的话他一直是在亏损的这样一个状态，所以最近整体从装置的一个反应来看的话，还是眉头因为各种各样的一个问题，增加停车的情况要多一些。不过整体看下来的话，尿素的这个开工在主要的几个化肥里面的话，它还是在相对偏高的这个位置的。以尿素跟氯化铵、磷酸二铵，还有氯钾肥的这些开工去比的话，它的同比增速还是比较明显。而且它的同比增速的话，在后期的话可能会继续持续下去。因为从新装置这个方面来考虑的话，下半年还是有比较多的这个新装置会去投放。确定性比较大的话，有像新疆塔里木的80万吨的天然气产能。到明年的话可能还是会有比较多的尿素投产量。25之前的25年的投产量的话也是比较大的。跟比较之前没有体现出来的这个出口，还有比较高的国内供应去形成一个对比的。就是现在国内的需求不论是从农业这边还是工业这边来看的话，总体都是比较弱的。这个也是导致价格不断下跌的一个主要因素。从农区来看的话，现在季节性上就进入到了一个淡季。八月份是玉米还有很多地区水稻用肥结束的这样一个季节。而秋季的一些小麦肥的试用的话，还没有完全开始。除了直接适用的需求比较差以外，现在复合肥的这个厂家开工的话也是比较低的。 正常的话现在这个阶段应该是复合肥工厂它开始慢慢提升开工，为秋季的这个用肥做准备的这样一个季节。但是因为现在包括尿素在内的这些原料，还有化肥价格不断的一个下跌。所以对于复合肥工厂来说，它的一个原料，还有他的一个下游的这些用户被肥的话都不是很积极。所以他这边库存的话是不断的一个累积，整体的库存压力还是比较大的。所以工厂的话现在对于提升开工的这个事情的话，并不是非常积极。除了复合肥以外的话，现在三聚氰胺的这个国内需求也是比较一般的。最近它的一个开工的话，环比是有下滑的一个情况。但是三聚氰胺的一个出口需求的话，还是为它整个下游的一个消费提供了一定的一个支撑。另外人造版这边的需求的话还是比较不足。它的一个PPI的指数的话有一定的一个反弹，但是同比来看的话，还是在负增长的这样一个位置。他的需求的话其实也可以分成国内和出口两部分。出口的话在去年年底到今年年初的时候是有过比较快的一个增长。但是到今年二季度以来的话，它基本上都是一个增速回落的这样一个状态。到6 7月份的话，它的一个增速的话也还是在偏低的这样一个位置。而整体的它的一个最主要的下游就是板材，还有跟装修相关的这个地产行业的话目前的一些投资，还有新开工竣工的这些面积数据的话还是在持续下滑。所以整体来看的话，地产的一个一些实质性的数据的话，目前还是没有明显改善的。那么对于形成他这个主要需求的个板材的胶水这块的话，它暂时可能也没有很大的一个转机。而且7 8月份的话本身就是板材生产的一个淡季。大趋势结合这个季节性影响的话，目前这一块还是存在着一定的压力。所以在现在农需转入淡季，工业需求特别是国内这一块的一个情况并不是很好，出口又没有体现。那这个情况下的话，最近几个月的一个企业预收订单的一个数据的话表现是比较差的。全国的整。个总体的预收订单的平均天数的话一直在下滑，而且是同比的偏低的幅度的话是越来越大 的这样一个情况。分地区来看的话，主要的一些工厂所在的这些地区，比如说华北、华中和华东这边的话，都是有不太好的这样一个表现。以华北为例的话，它现在基本上是在历史同期的一个低位。华中略好一些，但是也没有达到非常好的这样一个水平，只是跟前几年相对持平的这样一个状态。华东这边的话也是同比偏低的这样一个水平。这个在企业的库存上也是有所反映的。从五月份开始，企业的一个库存的话已经连续将近三个月有一个比较明显的一个累积了。他从之前历史的一个低位，现在已经到了一个169万吨的一个比较高的这样一个位置。他现在的这个库存水平的话，比2025年同期是多出了大概70万吨的这样一个量。而且我们可以注意到，2025年本身已经是同比偏高的这样一个水平了。所以他现在的这个企业库存的量是非常大的。港口这边的库存的话还是跟出口有比较大的一个关系。那么上两周的话，它这个库存开始有了一个累库，那么后面可能出口的话是会有增加的这样一个信号。所以整体看下来的话，现在国内的市场压力还是比较大的。可能需要出口这边去提供更强的一个刺激，才会使整个供需平衡有一个明显的一个改善。最后我们来做一个总结，现在整体的供需还是比较宽松的。因为上游的一个国内产量的话虽然环比有下降，而且近期的亏损的压力的话也是在越来越大。但是它同比还是在非常高的这样一个位置，后面的新装置投放的话还是会继续。国内的一个农需的话是进入到了八月份淡季的这样一个状态，九月份它会有一个小麦用肥的这样一个秋季旺季。但是从往年的一个情况来看的话，秋季的一个农业用量的话是没有办法跟春季去比的。工业需求的话，现在像复合肥工厂的开工，还有板材和三聚氰胺的国内的这个消费的话，其实都是比较偏低一些部分的。出口的话可