动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2018年1月1日 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 包婷021-61680357 Email:baoting@cgws.com 执业证书编号:S1070517060002 <<经济工作会议之主题精髓篇>> 2017-12-23 <<国内外加“息”对A股市场影响几何？>> 2017-12-14 <<长城策略*月度金股‖十二月>> 2017-11-30 长城策略*月度金股‖一月  2018年1月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 我们认为18年市场或将延续结构性的震荡市而非慢牛格局，相应的市场风格不会发生明显切换，但抱团的结构和方向可能有所扩散，建议在业绩基础上寻找符合改革发展方向、估值较低的细分行业，配置焦点集中在中下游。17年末市场调整压力逐渐趋于缓和，1月开始进入宏观数据及业绩真空期，历史经验显示春季行情值得期待，当前处于布局良机，建议从以下角度布局年初的投资机会： （1）从防御性角度，短期股票市场不确定性及流动性压力仍存，建议关注银行板块（估值优势显著、净息差及资产质量有望持续改善）、电力板块（前期盈利明显压缩，煤电联动下业绩弹性较大）； （2）从宏观环境变化角度，一季度CPI有望温和回升，建议关注受益物价上涨的必需消费品行业，比如农林牧渔板块（受益乡村振兴及农业供给侧改革）、医药生物板块（需求相对稳定，前期政策利空逐渐消化）、商贸零售板块（转型升级较为彻底，细分行业业绩触底回升，新零售催化板块行情）； （3）从产能周期及政策驱动角度，新一轮全球设备更新周期启动对制造业需求构成支撑，且政策层面强调供给侧改革的加法，建议关注中游制造中供需格局改善细分板块，比如工程机械（行业景气持续改善）、新能源汽车核心材料（未来需求持续向好）等； （4）从自下而上角度，成长股中挖掘超跌但未来或有业绩支撑的品种，主要源于行业研究员推荐。  本期组合如下： 农业银行、招商银行、国投电力、隆平高科、苏宁云商、翰宇药业、创新股份、三一重工、新北洋、顺网科技，所选标的涵盖银行、电力、农林牧渔、商贸零售、医药、电力设备与新能源、机械、计算机、传媒械等行业，感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。 代码 股票名称 推荐原因（一句话说明） 行业 601288 农业银行 存款优势较为突出，不良率显著改善 策略 600036 招商银行 净利润保持较快增长，资产质量稳中向好 策略 600886 国投电力 水电板块手握雅砻江黄金水段全流域开发权，火电板块有望盈利能力触底回升 电力 000998 隆平高科 杂交稻龙头，受益内生和外延并购双轮驱动 策略 002024 苏宁云商 线上线下零售齐发展，设立物流基金加速仓储建设 策略 分析师 相关报告 核心观点 证券研究报告 投资策略研究 动态点评 动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 300199 翰宇药业 制剂增速有望随招标放量，股权激励彰显发展信心 医药 002812 创新股份 全球湿法隔膜龙头，业绩有望持续向好 计算机 600031 三一重工 行业高景气延续，国际化稳步推进 机械 002376 新北洋 “金融+物流+零售”齐发力，业绩持续高增长可期 计算机 300113 顺网科技 网吧行业迎来第三春，线下流量价值凸显 互联网传媒 动态点评 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 汪 毅：十年证券研究经验，曾任职联合证券，国金证券，担任高级、资深分析师。2012年加入长城证券，目前担任长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师等职务。曾经获得的奖项：2011年第九届新财富最佳宏观分析师评选入围，2015年第九届水晶球最佳策略分析师评选获得第八名。第九届水晶球金种子十指数评选中获得第三名。汪毅还是中国首席经济学家论坛研究员。 包 婷：经济学硕士，2014年加入长城证券，任宏观策略研究员。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 程 曦: 0755-83516187, 15998503997, chengxi@cgws.com 吴 楠: 0755-83515203, 13480177426, wunan@cgws.com 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 佟 骥: 0755-83661411, 13631699270, tongji@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 张溪钰: 021-31829710, 13564785708, zhangxiyu@cgws.com 徐文婷: 021-31829711, 18501718315, xuwenting@cgws.com 吴 曦: 021-31829712, 13524936175, wuxi@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com