长城策略：月度金股，一月

21年底，以食品饮料为代表的消费板块以及相对低估值的稳增长行业有所表现，TMT题材股相对活跃，新能源板块整体出现明显调整。12月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为2.13%、2.24%、-4.95%。 我们的月度组合平均收益率为5.63%，跑赢大盘指数。推荐个股中，中新药业（+27.58%）、中炬高新（+15.59%）、华致酒行（+13.33%）、江苏神通（+9.50%）、贝斯特（+7.18%）、广发证券（+5.36%）等表现比较优秀。 2022年1月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 我们认为，跨年行情的主要逻辑未变，预计本月仍将延续跨年行情。（1）政策整体预期较高。中央政治局会议和中央经济工作会议着重强调“稳增长”，1月中旬前后地方两会将密集召开，再加上3月的全国两会，更多的稳增长相关托底政策措施有望出台。（2）国内通胀担忧有所缓解。PPI同比自高位回落，CPI受猪价、油价影响有所上升。受到疫情阶段反复的不确定性影响，限制了国内通胀的进一步走高。（3）一月中下旬开始披露21年业绩预告，超预期行业、个股或引发资金博弈。（4）节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。年初公募基金发行和申购有望延续往年的开门红行情。 1月行业配置建议： （1）当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配，重点把握稳增长相关的低估龙头。大金融板块历年跨年跑出超额行情，在稳增长政策定调下，大金融板块也值得关注。包括地产、建材、建筑、券商等。（2）继续关注消费板块，尤其是存在涨价逻辑的调味品、养殖业等，以及医保支持力度加大的中药行业。（3）持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线景气度仍较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT增量空间仍存。 本期组合如下： 中炬高新、华统股份、华致酒行、同仁堂、华泰证券、天铁股份、中航高科、上海沪工、嘉诚国际、志特新材，所选标的涵盖食饮、零售、中药、非银、机械、军工、交运、建材等行业。 风险提示：美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩不及预期等。 1.十二月组合回顾 12月市场整体延续震荡盘整走势，消费板块、低估值板块有所表现，TMT题材股相对活跃，新能源板块整体出现调整。12月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为2.13%、2.24%、-4.95%。我们的月度组合平均收益率为5.63%，跑赢大盘指数。推荐个股中，中新药业（+27.58%）、中炬高新（+15.59%）、华致酒行（+13.33%）、江苏神通（+9.50%）、贝斯特（+7.18%）、广发证券（+5.36%）等表现比较优秀。 12月组合行业配置建议： 跨年行情行将开启。支撑跨年行情的主要因素有如下四个：（1）政策总体预期偏高，风险偏好有所上升。12月中央经济工作会议行即将举行，叠加3月全国两会，政策整体预期偏高。（2）大宗商品价格回落，通胀担忧有所缓解。（3）一月中下旬开始披露21H2业绩预告，超预期行业个股或引发资金博弈。（4）节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。 变异毒株引发波动，整体上对A股市场影响有限。自11月26日世界卫生组织将南非变异毒株Omicron列为VOC，全球市场震荡，A股出现一定程度下跌。从影响上看，变异毒株之于国内海外影响存在较大区别。国内疫情严格防控，新变异毒株影响有限。海外方面，变异毒株或将再次冲击欧美免疫屏障体系，经济复苏及货币宽松政策退出的节奏或将受到影响。在欧美经济复苏受影响被迫放缓的情况下，出口高景气持续增强，人民币韧性增加。货币宽松政策退出受影响，美元指数或将维持近期向下态势。当下时点，人民币资产避险价值增加，外资或将增配A股。 行业配置建议方面，跨年行情下，增配“低估蓝筹、三新及金融”。（1）当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配。（2）持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线当前景气度较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT增量空间仍存。（3）大金融板块历年跨年跑出超额行情，政策不确定性边际下行叠加风险偏好上升，当下时点值得关注。 12月组合如下： 五粮液、中炬高新、华致酒行、中新药业、广发证券、天铁股份、江苏神通、嘉诚国际、长海股份、玉马遮阳、贝斯特，所选标的涵盖食饮、零售、医药、非银、机械、交运、建材、汽车等行业。 图1：12月月度组合收益率 表1：12月月度组合表现 2.一月组合推荐 2022年1月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 21年底，以食品饮料为代表的消费板块以及相对低估值的稳增长行业有所表现，TMT题材股相对活跃，新能源板块整体出现明显调整。我们认为，跨年行情的主要逻辑未变，预计本月仍将延续跨年行情。 （1）政策整体预期较高。中央政治局会议和中央经济工作会议着重强调“稳增长”，1月中旬前后地方两会将密集召开，再加上3月的全国两会，更多的稳增长相关托底政策措施有望出台。 （2）国内通胀担忧有所缓解。PPI同比自高位回落，CPI受猪价、油价影响有所上升。受到疫情阶段反复的不确定性影响，限制了国内通胀的进一步走高。 （3）一月中下旬开始披露21年业绩预告，超预期行业、个股或引发资金博弈。 （4）节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。年初公募基金发行和申购有望延续往年的开门红行情。 1月行业配置建议： （1）当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配，重点把握稳增长相关的低估龙头。大金融板块历年跨年跑出超额行情，在稳增长政策定调下，大金融板块也值得关注。包括地产、建材、建筑、券商等。（2）继续关注消费板块，尤其是存在涨价逻辑的调味品、养殖业等，以及医保支持力度加大的中药行业。（3）持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线景气度仍较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT增量空间仍存。 本期组合如下： 中炬高新、华统股份、华致酒行、同仁堂、华泰证券、天铁股份、中航高科、上海沪工、嘉诚国际、志特新材，所选标的涵盖食饮、零售、中药、非银、机械、军工、交运、建材等行业。 表2：1月月度组合推荐 3.风险提示 美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩不及预期等。