五矿期货早报 农产品

白糖

• 行情资讯：
  • 印度2026/27年度预计减产190万吨至2900万吨。
  • 巴西港口等待装运食糖船只数量减少，装运量环比下降。
  • 巴西9月出口糖270万吨，其中对中国出口33.1万吨，同比减少。
  • 中国9月进口食糖26万吨，同比减少29万吨，1-9月累计进口减少63万吨。
  • 中国9月进口糖浆、预混粉2.68万吨，同比减少，1-9月累计进口减少。
  • 巴西中南部地区甘蔗压榨量增加，但产糖量减少，制糖比例下降。
• 策略观点：
  • 厄尔尼诺可能导致泰国和印度减产，推动原糖价格上涨。
  • 国内预期高产量，糖价外强内弱。
  • 进口成本倒挂，待郑糖回调可少量尝试做多。

棉花

• 行情资讯：
  • 中国2026/27年度棉花累计公检数量同比增加。
  • 新疆地区机采棉收购价持平。
  • 中国9月进口棉花5万吨，同比减少，1-9月累计进口增加。
  • 中国9月进口棉纱21万吨，同比增加，1-9月累计进口增加。
  • USDA月度供需报告上调全球棉花产量，库存消费比上调。
  • 美国棉花优良率和收割率提升。
• 策略观点：
  • 高商业库存与储备棉轮出对冲新年度减产预期。
  • 宏观货币政策偏鹰，旺季需求后棉花价格可能下行。

蛋白粕

• 行情资讯：
  • USDA报告上调全球大豆产量和出口量，美国大豆产量上调。
  • 样本港口大豆库存减少，豆粕库存增加。
  • 美国大豆收割率提升。
  • USDA出口销售数据显示美国大豆对中国出口增加。
• 策略观点：
  • 中国加大力度采购美豆，利多已体现。
  • 美国和巴西维持增产预估，宏观氛围偏鹰，延续观望。

油脂

• 行情资讯：
  • 马来西亚9月棕榈油产量增加，出口减少，库存增加。
  • 全国油脂商业库存总量增加。
  • 印度植物油库存增加。
  • 马来西亚棕榈油单产和出油率下降。
  • 马来西亚10月棕榈油出口量增加。
• 策略观点：
  • 短期棕榈油价格调整，中长期在厄尔尼诺和印尼出口管控预期下可能上涨。

鸡蛋

• 行情资讯：
  • 国内蛋价主流稳定，局部小跌，供应平稳，消化略改善。
  • 老鸡偏多，新开产增加，需求不畅，现货累库失败。
• 策略观点：
  • 局部回调压力加大，跌破关键位置后跟风压力加大。
  • 整体估值偏低，明年上半年合约处于成本线以下。
  • 短期驱动向下，整体偏弱对待。

生猪

• 行情资讯：
  • 国内猪价延续跌势，养殖端出栏积极性高，下游需求一般。
  • 屠宰量偏大，消费端走弱，现货走弱但去库效果不明显。
  • 二育栏位持续偏低。
• 策略观点：
  • 供应减量不明显，均重增势，屠宰量偏大，消费走弱。
  • 现货持续走弱但去库效果不明显，悲观情绪下市场累库意愿弱。
  • 盘面不断走低但升水现货，估值不低且驱动向下，整体弱势对待，近弱远强。

玉米

• 行情资讯：
  • 玉米C2701合约上涨，成交量减少，持仓增加。
  • 全国饲料企业玉米平均库存增加，主要玉米淀粉企业开机率下降。
  • 北方四港和广东港玉米库存上涨。
  • 黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古地区玉米收购价上涨。
  • 中国9月玉米及玉米粉进口量同比大幅增加。
• 策略观点：
  • 新季玉米上市，供应压力逐步消化。
  • 饲料端刚需仍在，但主动补库意愿不足，生猪养殖亏损，饲料企业承接力度有限。
  • 玉米价格震荡磨底，未来随着供应压力缓解，可关注1-5月差和饲料企业补库情况。