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这份研报主要分析了什么内容？
这份研报主要分析了2026年上半年航空发动机产业链的业绩表现和行业发展趋势。报告指出，四大主机厂全面恢复正增长，生产交付周期理顺，行业进入存量优化与新增量培育并行期。核心主机厂如黎明公司（410）、贵州黎阳（460）、南方公司（331）的营收均实现显著增长，其中黎明公司营收创十年新高，贵州黎阳增长最快。供应商体系扭亏为盈，合作模式由委外转向外购。报告还探讨了维修后市场、军贸业务、军转民等增长驱动力，以及“十五五”期间的投资逻辑和产能资本运作情况。
航空发动机赛道未来发展趋势如何？
航空发动机赛道未来发展趋势呈现多元化特点。维修后市场作为行业“压舱石”，现役型号大修将带动耗材需求持续释放。军贸业务是第二增长曲线，国产装备出口潜力大，贵州黎阳等配套型号弹性最大。军转民方面，燃机板块向高端民品拓展，南方公司航改燃项目进展顺利，同时工业燃机（全球发电需求）、商用大飞机（长江系列适航证预期2026年底至2027年）、通航动力（低空经济带动AEP/AESG系列）也将成为重要增长点。产业链整体价格扰动修复，利润率平稳，但需关注产能过剩和市场竞争风险。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了三个方向：一是核心主机厂的业绩表现，如黎明公司营收创十年新高，贵州黎阳增长最快，南方公司利润率提升；二是供应商体系的变化，核心企业扭亏为盈，合作模式由委外转向外购，供应商积极拓展国际转包和燃机零部件业务；三是增长驱动力，包括维修后市场、军贸业务和军转民，其中维修后市场是行业“压舱石”，军贸业务和国产装备出口潜力大，军转民方面燃机板块向高端民品拓展。
当前航空发动机市场现状如何判断？
当前航空发动机市场现状呈现触底回升态势。四大主机厂全面恢复正增长，生产交付周期理顺，行业进入存量优化与新增量培育并行期。核心主机厂营收显著增长，供应商体系扭亏为盈，进入利润释放期。增长驱动力多元化，维修后市场平稳，军贸业务和国产装备出口潜力大，军转民方面燃机板块向高端民品拓展。产业链整体价格扰动修复，利润率平稳，但需关注产能过剩和市场竞争风险。不过，需注意报告未涉及具体投资建议。
研报提示了哪些风险？
研报提示了三个主要风险：一是产能过剩风险，随着“十四五”募投项目陆续达产，供给端产能持续增长，可能引发市场竞争加剧；二是市场竞争风险，供应商合作模式由委外转向外购，可能导致部分企业利润率下滑；三是政策风险，国防军工领域政策变化可能影响行业增长速度，如军贸业务受国际政治经济形势影响较大。此外，报告未涉及具体投资建议，投资者需自行判断风险。