AI电力-天岳先进Q3继续超预期20261020

天岳先进发布26Q3业绩报告，单季营收6.5e，同比/环比增长103%/18%，归母净利润0.86亿元，扣非净利润0.96亿元。技术降本推动Q3毛利率环增至27.5%，环比改善25pct/6pct/2pct（Q1/Q2/Q3）。8英寸收入占比超50%，境内外需求同步增长，6/8英寸产品满产，局部急单涨价。国内大陆和台湾衬底产能利用率环比提升，外延厂瀚天天成获国际客户9580万美元碳化硅外延片订单。

AI电力赛道受风光车储替代及AI服务器电源拉动，行业景气度持续提升。天岳先进作为碳化硅龙头，Q3业绩超预期，技术降本推动毛利率提升。外延厂瀚天天成获国际大单，显示行业需求强劲。12英寸碳化硅市场空间巨大，预计2030年达300e+，此前预计超AI电源市场。

研报重点分析了天岳先进Q3业绩超预期情况，包括营收利润增长、毛利率改善、产品结构优化（8英寸占比超50%）。同时关注衬底产能利用率提升、外延片需求增长及12英寸碳化硅市场进展，台厂委托大陆代工12英寸，国产设备采购情况。

当前AI电力市场景气度高，碳化硅需求旺盛。天岳先进Q3业绩强劲，技术降本成效显著。6/8英寸产品满产且涨价，衬底产能利用率提升。外延片市场获大额订单，显示国际客户需求增长。12英寸碳化硅市场潜力巨大，但产能或存在瓶颈。

研报提示新市场拓展不及预期风险，如12英寸碳化硅市场推广受阻。同时关注行业竞争加剧风险，随着技术成熟和市场扩大，竞争可能加剧。此外，汇率波动对净利润有影响，需关注国际客户订单稳定性及国内产能扩张进度。