AI电力维谛液冷电源超预期事件维谛技术发

☄#事件:维谛技术发布25Q4报，净销售额28.8e美元（符合预期），同比+23%（有机+19%）。 调整后经营利润为6.68e美元，同比+33%（符合预期）。 #订单爆发增长，Q4有机订单同比+252%，环比+171%（远超预期），积压订单增加至150e美元，同比+109%（增加约78e美元），环比+57%，第四季度订单出货比约为2.9倍。 ☄☄☄AI电力-维谛液冷&电源超预期 ☄#事件:维谛技术发布25Q4报，净销售额28.8e美元（符合预期），同比+23%（有机+19%）。 调整后经营利润为6.68e美元，同比+33%（符合预期）。 #订单爆发增长，Q4有机订单同比+252%，环比+171%（远超预期），积压订单增加至150e美元，同比+109%（增加约78e美元），环比+57%，第四季度订单出货比约为2.9倍。 （#来自于数据中心收入占整体营收的80%以上，覆盖所有产品技术和地区） ☄2025年：公司调整后经营利润20.9e美元，利润率20.4%。 美洲地区净销售额63.86e美元，同比增长41.9%（有机增长40.8%）；亚太地区净销售额20.19e美元，同比增长17.5%（有机增长18.2%）；欧中非地区净销售额18.24e美元，同比增长1.7%（有机下降2.1%）。 #分下游来看：2025财年数据暂未公布，参考2024财年，电源业务（Power）占比34%，主要为交直流配电方案等，热管理业务（Thermal）占比30%，主要为风冷+液冷的温控方案，其中#液冷占总营收4-6%（预计25/26年大幅增长）。 ☄2026年：公司预计有机净销售额增长27%-29%，其中，美洲地区预计销售额91-93e美元，亚太地区预计24-26e美元，欧中非地区预计17-18e美元。 调整后公司整体经营利润为29.8-31.0e美元；调整后经营利润率为22-23%；预计2026年订单同比上涨；资本支出占销售额比例将增至3-4%。 ☄#液冷：公司10e美元收购PurgeRite，其优势在数据中心场景的机械冲洗、排气及过滤服务，强化维谛在液冷流体管理服务能力，未来将发展顾问式生命周期服务，以满足客户复杂需求。 #电源：计划在26H2率先量产800VDC电源产品系列，发布时间将早于NVIDIA Kyber平台及Rubin Ultra GPU架构的发布，将囊括集中式整流器、高效直流母线槽、机架级DC-DC转换器以及直流备电系统，同步集成储能，进一步拓展端到端直流解决方案。 ☄选股继续首选各环节龙头，#液冷：首推【英维克】本轮先看1500e，推荐【飞龙股份】【中石科技】【奕东电子】【华光新材】【科创新源】【申菱环境】，维谛潜在代工【川润股份】【永贵电器】。 #电源：800V首推【中恒电气】本轮先看300e，推荐【麦格米特】【欧陆通】【科士达】【科华数据】等，维谛潜在代工【锐明技术】【禾望电气】。 ——by xzd AI能源革命团队 风险提示: AI相关产品客户拓展不及预期，竞争加剧等。