花旗维谛技术VRTN2026年2月11日花旗发

2026年2月11日花旗发布维谛技术研报，给予买入评级，核心看好公司2026财年前景，认为其订单迎来关键拐点，业绩、现金流表现亮眼，虽受区域市场分化影响，但整体受益于数据中心资本支出周期，同时给出目标价并提示相关风险，核心要点如下： 核心估值与评级当前股价199.62美元，目标价220美元，对应股价回报率10.2%、总回报率10.6%，市值763.22 花旗：维谛技术（VRT.N） 2026年2月11日花旗发布维谛技术研报，给予买入评级，核心看好公司2026财年前景，认为其订单迎来关键拐点，业绩、现金流表现亮眼，虽受区域市场分化影响，但整体受益于数据中心资本支出周期，同时给出目标价并提示相关风险，核心要点如下：核心估值与评级 当前股价199.62美元，目标价220美元，对应股价回报率10.2%、总回报率10.6%，市值763.22 亿美元；目标价基于2027年调整后EBITDA约36.8亿美元，给予24倍EV/EBITDA估值，略高于同行，花旗认为该估值契合生成式AI推动的行业趋势及公司增长潜力。 2025年Q4业绩营收28.8亿美元略低于花旗预期，调整后营业利润、EPS 均超市场及花旗预期；区域表现分化显著，美洲有机增长46.2%、利润率30.1%大幅超预期，源头信息加微WUXL3408 亚太、欧洲营收和利润率均不及预期（亚太疲软主因中国市场）；订单有机同比大增252%，订单出货比2.9倍，调整后自由现金流9.1亿美元，净杠杆率0.5 倍，资本配置灵活性高。 2026财年及Q1指引2026财年营收指引132.5-137.5亿美元，调整后营业利润、EPS均超花旗前期预期，自由现金流指引21-23 亿美元，资本支出占比拟提升至3-4%用于创新和产能；2026年Q1业绩指引基本与花旗预期持平，EPS略超。 未来增长展望2026财年有机增长目标27-29% ，花旗认为数据中心资本支出周期将形成有力支撑；亚太市场将靠印度及非中国区域回暖，欧洲下半年料恢复同比增长，美洲市场将持续强劲，业务机会渠道仍在扩张。