机械设备行业简评：维谛技术三季报业绩向好，关注海外液冷市场机遇

机械设备 2025-10-24 东海证券淘金曹艳平

维谛技术发布三季报，收入及订单表现亮眼。2025Q3净销售额26.76亿美元，同比增长29%，美洲、亚太地区收入分别同比增长43%、20%。2025Q3有机订单同比增长约60%，环比增长20%，过去12个月有机订单同比增长21%。订单出货比为1.4倍，未交付订单量95亿美元。
盈利能力增强，调整后营业利润率同比上升220基点至22.3%。公司将持续优化EMEA地区运营管理，为2026年下半年市场需求复苏做准备。
公司战略性地增加工程与研发投资，扩大生产能力，并通过收购丰富数据中心市场产品组合。2025财年资本支出预计2.5亿美元，2026财年计划进一步扩张。
维谛技术上调全年指引，调整后稀释每股收益从3.80美元上调至4.10美元，调整后营业利润从19.9亿美元上调至20.6亿美元。
公司与英伟达合作，推出适用于NVIDIA GB300 NVL72平台的节能型冷却和供电参考架构，助力用户部署更高效的数据中心。
OCP大会上，谷歌开源新一代CDU设计规范，维谛技术等厂商发布基于该规范开发的CDU产品。
投资建议：关注全球AI算力投资升温、液冷需求蓬勃增长的背景下，中国液冷企业出海机遇，如英维克等。
风险提示：市场需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外业务拓展不及预期风险。