筑牢流动性安全网，推进利率改革与科技金融协同—纵横观察系列四

筑牢流动性安全网，推进利率改革与科技金融协同

核心结论

事件背景

2026年10月19日，2026金融街论坛年会召开，央行行长潘功胜宣布系列政策举措，涉及流动性支持、债券和外汇市场、科技创新等方面。

政策举措

1. 缓释集中赎回冲击，筑牢流动性安全网

   • 央行推出非银机构大额赎回流动性支持工具，适用于银行理财子、公募基金管理人及其银行母行、证券母公司等机构，需提供高等级抵押品。
   • SLF适用范围扩大至境内外资法人银行，实现境内存款类金融机构全覆盖。

2. 强化价格发现功能，减少金融摩擦

   • 推动银行间与交易所债券市场互联互通，便利跨市场发债，降低中小银行跨市场配置交易的操作成本。
   • 试点允许8家中、外资人民币境外清算行在境内银行间外汇市场开展自营交易，改善离岸与在岸市场价格联动，收窄汇率价差。

3. 全面助力科技金融协同发展

   • 央行联合多部门出台金融支持建设国际科技创新中心的指导意见，通过京津冀、长三角、大湾区三大科创中心差异化布局。
   • 将再贷款向高研发投入的民营中小企业扩容，推进“创新积分制”跨省互认与人才授信，配套跨境投融资便利化、外债提额、资金池搭建等措施。

4. 优化利率调控机制，完善定价体系

   • 研究择机将央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将成为主要政策利率。
   • 浮动利率贷款端，财务能力较强的企业可自主选择贷款定价基准；个人与小微企业贷款继续以LPR为主要定价基准。
   • 存款端，退出存贷款基准利率，改以市场化利率指标为参考，主要清理存贷款基准利率在司法等领域的遗留用途。

研究结论

• 对银行业经营影响：政策支持下科技类贷款定价与风险更匹配，利于银行拓宽科技相关业务；完善利率定价体系利于银行形成差异化定价机制，预计银行内部分化将继续扩大。
• 结构上，综合金融服务能力强+资负结构优、具有AIC的国有大行、头部股份行及三大科创中心区域的优质城农商行或相对受益。
• 金管总局强调完善差异化考核、纠治规模情结与无序竞争，因地制宜推进中小金融机构减量提质，长期有助于优化行业竞争格局。

风险提示

宏观风险、流动性风险、政策风险。