民士达（920394.BJ）：完成中菱科技收购拓宽电力配套业务，算电协同+电网升级增长空间广阔

民士达最新研报显示，公司完成对南通中菱电力科技有限公司51%股权的收购，拓宽电力配套业务布局。中菱科技主导制定多项国家标准，市场占有率65%以上，2026-2028年业绩承诺净利润分别不低于1700、2040、2100万元。同时，公司新型功能纸基材料产业化项目于2026年3月全面投产，短期受产能爬坡影响，但后续产能释放有望驱动业绩增长。

芳纶纸行业处于“黄金窗口期”，新能源汽车、风光储能、5G通信等新兴应用赛道高速发展，需求高增长。公司新型功能纸基材料产业化项目于2026年3月全面投产，短期受产能爬坡影响，但后续产能释放有望驱动业绩增长。

研报重点分析了民士达完成对南通中菱电力科技有限公司51%股权的收购，以及新型功能纸基材料产业化项目的投产情况。收购将拓宽电力配套业务布局，中菱科技主导制定多项国家标准，市场占有率65%以上，2026-2028年业绩承诺净利润分别不低于1700、2040、2100万元。

当前电力配套业务市场，民士达通过收购南通中菱电力科技有限公司51%股权，进入该领域。中菱科技主导制定多项国家标准，市场占有率65%以上，显示出较强的行业地位。但市场竞争加剧，公司2026年前三季度营收3.57亿元，同比增长4.08%，但归母净利润0.78亿元，同比减少14.09%。

研报提示的风险包括行业竞争加剧、原料价格波动、与标的公司整合不及预期。此外，公司新型功能纸基材料产业化项目短期受产能爬坡影响，可能影响短期业绩表现。