业绩表现与增长拐点
2025年公司实现营业收入45.17亿元，同比增长0.84%；净利润1.05亿元，同比增长141.94%。单Q4营业收入20.71亿元，同比增长16.33%；净利润-0.01亿元，同比增长99.80%。分业务来看，能源数智化业务收入21.07亿元，同比下降1.88%；能源互联网业务收入19.77亿元，同比增长9.56%；互联网电视业务收入4.33亿元，同比下降17.94%。2025年迎来业绩拐点，能源数智化和能源互联网双轮驱动。
能源数智化业务
- 盈利改善：能源数智化业务盈利大幅改善，主要系2024年剥离非核心业务进行了大额减值计提，且2025年度聚焦电网数智化业务，取得积极进展。
- 算电协同：公司与上海临港算力中心共建虚拟电厂平台，完成智算百卡集群多任务算力跨省快速转移技术实测，率先探索出算电协同规模化落地路径。
- 业务模式演进：运营服务作为数智化业务第二增长曲线已初步成型，业务模式从传统项目制向平台化、运营化深度演进。
- 市场前景：据中国信通院数据，到2030年我国数据中心用电量将达4000-7000亿千瓦时，其中10%的算力负荷具备可调度能力，将带来400-700亿千瓦时调节容量的新市场，算电协同将迎来发展新蓝海。
AI电力交易业务
- 交易量增长：公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，依托“朗新九功AI能源大模型”的高精度时序预测能力，构建以“九功”交易智能体为核心的AI交易体系，2025年整体交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。
- 新兴领域探索：公司前瞻性布局调节性资源市场化交易等新兴领域，已在虚拟电厂、绿电聚合、售储联动、智能微电网、零碳园区、算电协同等方向开展创新探索与实践。
新电途业务
- 用户增长：2025年新电途聚合充电平台注册用户数突破2,700万，同比实现50%的高速增长，累计连接充电桩运营商合作伙伴超6600家、接入充电设备数量超240万。
- 平台规模：合作覆盖国内90%以上主流新能源车企，年度平台累计充电量增长约30%；分布式光伏云平台累计接入规模已超50GW。
研究结论与评级
维持“买入”评级。公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。预计公司2026-2028年营业收入为62.70/83.27/106.72亿元，归母净利润为4.78/8.76/11.31亿元。
风险提示
核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期。
