纺织服饰：9月中国服饰类/纺织品类出口金额分别同增24%/同增19%

行业出口

9月中国服饰类/纺织品类出口金额同比分别增长24%和19%，表现亮眼。其中，中国1-9月服装及衣着附件出口金额同比增长4.8%，7-9月单月同比分别增长8.5%、12.3%和23.9%；纺织纱线织物及其制品出口金额同比增长5.4%，7-9月单月同比分别增长6.4%、2.4%和19.0%。越南鞋类出口增速环比提升，1-9月出口金额同比增长1.9%，9月单月同比增长7.7%。

月度出货情况

部分服饰制造公司公布2026年9月营收数据，丰泰企业同比减少4.8%，儒鸿同比增长8.3%，裕元集团同比增长6.6%。丰泰企业出货仍在调整，儒鸿和裕元集团在9月表现良好。

A股2026Q3业绩前瞻

原材料价格波动将继续影响利润端，汇率和关税政策影响较H1减轻，期待后续利润率环比修复。预计伟星股份2026Q3收入及归母净利润同比增长10%-20%；新澳股份收入增长15%-25%，利润增速快于收入；健盛集团2026Q3收入同比有正增长；华利集团收入同比下滑个位数，利润降幅大于收入。

运营趋势展望与判断

下游订单可见度较低，个股表现分化。全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，美国市场稳健增长，欧洲、日本市场同比表现一般，中国市场2026H1增速较快，Q3以来则有波动。品牌商下单意愿偏谨慎，制造公司订单可见度下降，不同品牌公司经营节奏有所差异。收入层面，部分销售靓丽的品牌或存在短期补单机会；库存层面，Nike、Puma仍在库存去化阶段，未来订单中长期存在修复空间。

板块盈利质量角度，2026H1服饰制造公司利润空间受到压缩，订单不及预期、行业竞争加大、关税承担、汇率波动等因素导致短期利润率表现较弱。2026Q3估计原材料波动的影响将向下游逐步传导，期待2026Q4成衣制造盈利能力环比好转。上游原料涨价，短期纺织制造公司业绩受益于库存收益，但成衣制造公司在2026Q2-Q3面临毛利率压力。2026H1人民币相对美元持续升值，短期影响国内服饰制造公司报表端利润表现，2026H2压力或环比减轻。关税政策变化，过去影响产业链利润空间，2026H2有望稳定或改善。各地人力成本持续上升，在短期产能扩张较快时体现得更明显。

关注中长期行业竞争格局变化，部分公司抢占订单、份额提升，业绩表现持续好于行业。基于对供应链稳定性的需求，下游核心品牌商持续主动优化供应商团队，订单份额有望向头部及肩部制造商集中。部分成衣制造商过去坚持产能建设与人员招聘，丰富国际化产能布局，未来有望凭借研发、规模、速度优势，更好的满足客户对于产能的需求。

投资建议

推荐短期业绩趋势良好的伟星股份，对应2026年PE为20倍；推荐业绩持续高质量增长的晶苑国际，对应2026年PE为11倍。关注短期盈利承压、中长期业绩修复弹性大的申洲国际、华利集团。

风险提示

消费力疲软及消费环境波动风险；新业务拓展优化不及预期；汇率、原材料价格及关税政策波动风险。