房地产开发行业周报：2026W41节后楼市成交延续改善趋势，本周新房成交同比+97.9%

本周申万房地产指数累计变动幅度为-6.0%，在申万一级行业中排名靠后。本周市场上涨个股减少，下跌个股增多，房地产股涨跌互现。重点40家A/H房企上涨个股较上周减少，跌幅居前的个股主要为部分大型房企。

本周30个城市新房成交面积161.1万平方米，环比、同比均大幅增长，其中一线城市、二线城市和三线城市成交量均呈现环比、同比上升。从今年累计41周来看，样本30城新房成交面积同比减少15.2%，一线城市成交面积同比略有增长，二线城市和三线城市成交面积同比降幅较大。

本周15个样本城市二手房成交面积243.8万平方米，环比、同比均大幅增长，其中一线城市、二线城市和三线城市成交量均呈现环比、同比上升。从今年累计41周来看，样本15城二手房成交面积同比增长6.7%，一线城市成交面积同比增长7.3%，二线城市成交面积同比增长2.5%，三线城市成交面积同比增长17.9%。

本周房企信用债发行数量和规模均环比大幅增加，净融资额为134.4亿元，环比增加138.44亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以一般公司债为主，期限以1-3年为主。部分债券发行利率有所上升，部分债券发行利率有所下降。

本周杭州和深圳出台现房销售新政，鼓励开发商实行现房销售，并对购房定金合同和住房公积金贷款等方面做出调整。

维持行业“增持”评级。现房销售新政短期对开发商偏利空，但中长期有利于市场去资本化、减少系统性风险、增强开发商体质、提升地方政府城市发展的能力。未来市场供需格局将逐步改善，最终对房价形成支撑，活下来的开发商将在新模式下受益。

投资策略上，以标准配置/带底仓配置为优，反复试探和确认右侧是否真正来临。未来3年，板块内格局将呈现以下特征：（1）多元化经营的商业运营派，如华润置地、华润万象生活等；（2）偏轻资产运营的中介和物业，如贝壳-W、我爱我家、华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等；（3）开发为主的开发商，如华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、我爱我家、华发股份等；（4）类地方城投、地产转型股。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。