2026W41：节后楼市成交延续改善趋势，本周新房成交同比+97.9%

行情回顾

申万房地产指数本周累计变动幅度为-6.0%，在31个申万一级行业中排名第23名。上涨个股7支，下跌个股105支。房地产股涨幅居前五的为粤宏远A、荣丰控股等，跌幅居前的为财信发展、陆家嘴等。

重点城市成交情况

• 新房成交：本周30个城市新房成交面积161.1万平方米，环比提升112.4%，同比提升97.9%。一线城市成交53.4万方，环比+81.8%，同比+160.5%；二线城市77.4万方，环比+124.3%，同比+96.3%；三线城市30.3万方，环比+153.3%，同比+41.1%。今年41周累计成交6280.1万方，同比-15.2%。
• 二手房成交：本周15个样本城市二手房成交面积243.8万方，环比增长195.1%，同比增长225.4%。一线城市成交104.8万方，环比+180.2%；二线城市101.1万方，环比+208.2%；三线城市37.8万方，环比+205.3%。今年41周累计成交8189.0万方，同比增长6.7%。

信用债情况

本周发行房企信用债21只，环比增加20只；发行规模195.66亿元，环比增加185.66亿元；总偿还量61.26亿元，环比增加47.22亿元；净融资额134.4亿元，环比增加138.44亿元。债券评级以AAA为主，类型以一般公司债为主，期限以1-3年为主。部分债券发行利率上升或下降。

投资建议

维持行业“增持”评级。现房销售新政短期对开发商偏利空，但中长期有利于市场去资本化、减少系统性风险。市场供需格局将逐步改善，最终对房价形成支撑。未来行业格局：

1. 多元化经营：华润置地、华润万象生活等商业运营派企业优势明显，建议关注华润置地。
2. 轻资产运营：中介（贝壳-W）、物业（华润万象生活、招商积余等）穿越周期能力强。
3. 开发为主：优先选择融资顺畅、布局重点城市、历史包袱轻的开发商，如华润置地、建发国际、滨江集团等。
4. 类地方城投、地产转型股。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。