CJ建材底部继续推荐电子布-副本

这份研报分析了CJ建材电子布的底部推荐逻辑。报告指出电子布存在明确的缺口，提价逻辑保持不变，预计整体AI预期修复后空间至少50%以上。布端受设备约束，纱端紧缺预计持续至2028年上半年。基于7628元/米不含税价格及AI布现价，测算2027年巨石、中材、复材、宏和的业绩分别为200、65、69、44亿元，对应PE仅为7、11、12、20倍。后续弹性来自普通布及LDK2提价，以及整体AI预期修复。

电子布行业发展趋势看好。报告认为布端受织布机、后处理机等设备约束，纱端扩产不足且新进入者不确定性大，维持紧缺判断至2028年上半年。Q布应用在26Q2后延后至低点，近期台光、生益加单，Q布龙头给出环比翻倍指引，初步规模应用即将到来。考虑LPU、1.6T交换机等应用推进，预计明年Q布需求量级近2000万米。

研报重点分析了电子布的提价逻辑和Q布的积极变化。提价逻辑基于缺口明确和供需关系，保守测算2027年相关公司业绩及估值。Q布方面，报告关注台光、生益加单趋势，以及Q布龙头环比翻倍指引，认为初步规模应用即将到来，并预测明年需求量级。同时，报告也分析了设备约束对布端的影响和纱端扩产不足的问题。

当前电子布市场存在明确缺口，提价逻辑保持不变。布端受织布机、后处理机等设备约束，产能受限。纱端扩产不足，新进入者不确定性大，维持紧缺判断至2028年上半年。Q布应用在26Q2后延后至低点，近期迎来积极变化，台光、生益加单，Q布龙头给出环比翻倍指引，初步规模应用即将到来。

研报提示的风险主要集中在设备约束和扩产不确定性。布端受织布机、后处理机等设备约束，产能增长受限。纱端扩产不足，新进入者不确定性大，可能导致供需关系变化。此外，Q布应用推广也存在一定的不确定性，需要关注市场接受程度和应用进展。