豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，收割进程加快，但天气和贸易关系存在变数；国内豆粕跟随美豆回落，需求进入淡季。短期美豆和豆粕维持震荡，中性观点。
2. 基差：现货3240（华东），基差-47，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存109.08万吨，周环比减少16.16%，同比增加1.08%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：中国持续采购美豆支撑短期美豆盘面，但陈豆采购完成和产区天气良好压制高度；国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港量高位，豆粕短期回归区间震荡。
   • 豆粕M2701：3250至3310区间震荡。
7. 利多因素：中美贸易谈判初步协议、油厂豆粕库存压力小、美国大豆收割天气变数。
8. 利空因素：进口大豆库存高位、美豆丰产预期。
9. 主要逻辑：市场关注地缘冲突、美国大豆天气及贸易谈判，主要风险点为美豆产区天气良好限制价格高度，以及中东局势和贸易谈判的不确定性。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，收割加快，但天气和贸易关系存在变数；国内大豆跟随回落，进口大豆到港量偏高，中美贸易谈判不确定性增加。短期冲高回落进入高位震荡，中性观点。
2. 基差：现货4960，基差-418，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存862.18万吨，周环比增加4.92%，同比增加12.59%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：中国持续采购美豆支撑短期盘面，但采购数量变数和产区天气良好压制高度；国产大豆收储和进口大豆性价比支撑底部，中东冲突影响进口大豆到港，国产大豆减产预期和现货价格偏强。
   • 豆一A2701：5400至5500区间震荡。
7. 利多因素：中美贸易谈判变数、国产大豆需求回升预期。
8. 利空因素：进口大豆库存高位、国产大豆增产预期。
9. 主要逻辑：市场关注美国大豆天气及中美贸易谈判，主要风险点为国内大豆与进口大豆比价偏低，以及进口大豆到港增多和国产大豆增产。

近期要闻

1. 中国采购美国大豆，中美贸易谈判进行，美盘短期震荡，等待收割天气和贸易谈判指引。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存10月维持偏高位，美豆带动豆粕调整但回落空间有限。
3. 国内生猪养殖利润亏损，豆粕需求淡季压制价格。
4. 油厂豆粕库存高位，进口大豆到港量短期减少，豆粕或维持震荡偏强，等待美豆产量明确及中美贸易谈判和中东局势指引。

豆粕现货价格汇总

• 豆粕期货主力震荡回落，现货跟随回落，现货贴水维持低位。
• 豆菜粕现货价差小幅收窄，2701合约豆菜粕价差高位回落。

关键数据

• 美豆落叶率同比小幅增高。
• 美豆优良率低位持平。
• 9月18日和10月9日美国降雨量预测对比。
• 美豆周度出口检验环比、同比回落。
• 进口大豆到港量短期维持高位，同比增多。
• 油厂大豆入榨量低位回升，9月豆粕产量同比微降。
• 油厂未执行合同低位回升，长假后备货需求减少。
• 国内中下游采购维持低位，提货量高位回落。
• 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落。
• 进口大豆成本跟随美豆震荡。
• 生猪存栏同比持平，母猪存栏量持续减少。
• 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 生猪价格小幅回落，大猪和育肥猪国庆节后减少。
• 国内生猪养殖利润亏损小幅增加。
• 猪粮比和料肉比回落至低位。