长江电新 2026年风能展总结 最差时候已过 重视海风 风机潜

2026年风能展总结：最差时候已过，重视海风、风机潜在拐点

量：2026年较弱，十五五总量明确，2027年或为拐点

1. 陆风：
   • 全年装机预计同比有所下滑，略低于年初预期，其中新疆节奏较慢。
   • 1-9月核准量同比+20%+，招标+10%+，有望支撑2027年招标装机增长。
   • 中长期看，预计十五五期间陆风年均交付约120GW。
2. 海风：
   • 今年国内海风审批慢、招标少，部分公司预计2026年海风装机约6-7GW（和2025年持平）。
   • 瓶颈在项目审批落地。
   • 中长期，国内十五五目标2030年累计建成100GW，预计会保障完成。
   • 深远海政策预计即将落地，有望加快国管海域项目推动，节奏上预计2027年招标起量，2028年形成交付并网。

利：风机高价订单交付起量，2027年有望扭亏

• 目前陆风风机价格1500-1600元/kW，相比2024年底顺价后招标价整体提升10%-15%。
• 24年低价订单基本消化完毕，2026年下半年有望看到毛利率提升（部分公司可能下半年能看到盈亏平衡）。
• 2026年大概率为本轮盈利较差年份，2027年报表盈利拐点明确。

观点：重视海风、风机拐点

1. 海风：
   • 年年末至明年，国内海外海风招标有望起量。
   • 国内此前储备项目陆续推进中，并且深远海国管海域项目也有望迎来政策催化。
   • 海外，今年德国、荷兰、丹麦、比利时等国家明确海风将采用CfD招标机制，最晚2027年启动，预计欧洲海风也有望迎来招标加速。
2. 风机：
   • 陆风预计平稳增长。
   • 随着2025年及之后相对高价订单交付比例提升，并且头部风机企业加速出海，预计风机企业有望迎来毛利率持续修复。

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