华源汽车 周观点 第39期液冷行业更新

本报告重点分析了液冷行业的最新动态，特别是英伟达将全面转向800伏直流大功率电子水泵，单泵功率约22000瓦，计划从欧洲市场启动，预计2028年液冷泵行业市场空间至少翻倍。报告还提到英伟达创始人黄仁勋对国产液冷电子水泵的认可，以及液冷电子水泵集成度提升带来的价值量增长。此外，报告关注了北美预制算力舱趋势，以及国内相关企业的进展。

液冷行业未来发展趋势主要体现在电子水泵的全面替代和预制算力舱的快速部署。电子水泵方面，随着集成度提升和功率增加，预计2027年泵的价值量提升40%-50%，行业呈现价值通胀趋势。预制算力舱方面，集成IT机柜、液冷冷源、电力，可快速部署，预计2027年爆发，国内腾飞股份等已推出标准化产品。

研报重点分析了液冷电子水泵和预制算力舱两个方向。在液冷电子水泵方面，报告关注了英伟达的订单确认、国产电子水泵的优势以及价值量提升趋势。在预制算力舱方面，报告分析了其快速部署的特点和国内企业的产品进展。此外，报告还探讨了行业价值通胀趋势和北美服务器建设对行业的影响。

当前液冷市场现状表现为电子水泵技术的快速迭代和行业价值量的提升。英伟达的全面转向和订单确认标志着液冷电子水泵进入实质性落地阶段，预计市场空间将大幅增长。同时，预制算力舱作为新的增长点，国内企业已推出标准化产品，展现出快速部署的优势。行业整体呈现价值通胀趋势，类似光模块的高价值量环节正在形成。

研报提示了液冷行业行情波动可能影响投资者对产业信号的敏感度，以及行业发展及需求落地节奏可能受北美服务器建设、供应链等因素影响。这些因素可能导致行业发展不及预期，投资者需关注行业动态和供应链稳定性，谨慎评估投资风险。