东方社服 学大教育经营近况汇报

该研报分析东方社服旗下学大教育经营近况，指出教育板块（含K12培训）需求韧性强，规模效应下表现亮眼，为社服板块景气度居前子赛道。学大教育所属高中阶段学科培训赛道供需格局优质，三季度预计收入同比增长约10%，规模净利润1500万-2000万元，同比增长超10倍，盈利大幅改善。

教育行业长期逻辑认为，人口下滑不会短期冲击教育培训需求，头部教培公司可通过动态调配网点与师资实现行业集中，竞争趋缓，头部公司效率提升、收入降速压力小。教育赛道属弱内需关联子赛道，三季度景气度好，具配置价值。

研报重点分析了学大教育所属高中阶段学科培训赛道的供需格局，政策层面仍收紧牌照供给，需求旺盛，K9阶段可合规新增部分牌照，成人培训无牌照限制。同时分析学大教育三季度业绩预期，收入同比增长约10%，规模净利润1500万-2000万元，盈利大幅改善，受益于需求支撑与规模效应。

当前教育市场，社服板块中免税酒店、景区、餐茶饮等业态景气度环比降速，而教育板块需求韧性强，规模效应下表现亮眼。学大教育所属高中阶段学科培训赛道供需格局优质，政策收紧牌照供给，需求旺盛，形成良性循环。教育赛道为弱内需关联子赛道，三季度景气度好，具配置价值。

研报提示，宏观经济波动可能影响教育消费需求释放，政策监管调整或改变教育培训行业供需格局。需关注行业政策变化对学大教育及整个教育赛道的影响，以及宏观经济环境对教育消费的潜在冲击。