兴证社服零售美护教育行业近况汇报

一、核心要点

1. 核心公司与业务：行动教育是国内企业管理培训龙头，2021年上交所上市，主营业务包括企业管理培训、管理咨询、图书业务，定位实效商学院平台。核心产品包括3天定价3.98万的浓缩EMBA班、1.5年学制定价49.8万的校长EMBA班及定制化方案班，业务模式以浓缩EMBA引流，约20%学员转报长线班，复训免费仅收食宿费。
2. 核心竞争力：课程注重实效，师资多为千亿/百亿级企业出身的资深管理者，含宋志平、朱明等行业知名人士，并邀请哈佛等海外商学院讲师；课程经学员评分，不达标则更换老师；招生覆盖民营经济发达城市，启动百校计划拓展渠道，老带新获客占比超70%。
3. 服务客群与战略：服务客群以中小民营企业为主，涵盖名创优品、顾家家居等，2023年起推行大客户战略，超60%收款来自大客户，同时拓展新能源、制造等新兴产业客群。
4. 公司治理与财务：激励机制完善，上市前后核心高管持股，并推两轮股权激励，2026年新一轮激励覆盖155人，占总股份2.58%，核心业务占比超80%；2025年毛利率78.86%，管理培训毛利率超80%，净利率约31%，现金流良好，上市以来分红率超90%，2025年起每年三次分红。
5. 近期业绩与战略：2026年上半年营收4.28亿，同比增24.4%，归母净利润1.71亿，同比增31%，毛利率小幅提升，合同负债12.48亿，同比增17.8%，同时推进AI战略、五星校长战略升级。 二、投资判断与风险
6. 投资判断：分析师认为公司在行业下行压力下通过大客户战略、百校计划、AI赋能实现逆势增长，当前估值约十四五倍，中长期投资价值积极看好，股权激励托底且高分红。
7. 风险与关注：需关注宏观环境对企业培训需求的影响，以及渠道扩张、AI战略落地的实际效果。