东方财富证券 东财能源开采 东财金属每周谈 第40期

这份研报主要分析了黄金板块、铜板块、稀土与小金属板块（包括稀土和钨）、碳酸锂板块。黄金板块短期受高利率压制，需关注三季报后配置机会；铜板块短期呈震荡走势，需跟踪库存和冶炼结算；稀土板块关注出口审批和需求增长带来的配置机会；钨板块处于库存调整期，明年有望有机会；碳酸锂板块短期因远期供给宽松预期回调，建议关注11-12月排产和库存去化。

黄金板块短期受高利率压制，需待三季报落地后关注配置机会。推荐山东黄金、紫金黄金国际等个股。白银短期或弱于黄金，可关注盛达等。需注意高利率环境对板块的影响，以及三季报业绩表现对后续配置的指引作用。

稀土板块关注点包括欧盟稀土出口审批便利、海上风电装机增长带来的永磁需求、稀土矿与冶炼指标偏紧，以及龙头三季度业绩预增。这些因素叠加可能带来配置机会。需持续跟踪出口政策变化、新能源需求增长情况以及产业链供需动态。

碳酸锂板块短期因远期供给宽松预期提前计价回调，但现实供需无明显过剩。市场对2027年需求增速偏悲观、供给增长偏乐观，存在预期差。供给端当前未集中放量，需求端旺季补库结束但排产仍有韧性，海外混动汽车出口调整或影响未来需求，库存持续去化。

研报提示需关注各板块的库存变化、供需平衡、政策调整等风险。黄金板块需注意利率走势和三季报业绩波动；铜板块需关注矿端罢工和冶炼减产兑现情况；稀土板块需警惕出口政策变动；钨板块短期平淡需耐心等待机会；碳酸锂板块需关注远期供给宽松预期兑现和需求增长放缓风险。