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这份研报的核心内容是什么？
开源证券通信团队看好MPO和PH链投资机会，自2026年上半年起重点推荐该方向，核心推荐标的为杰普特，受益标的为智商科技，同时高度关注MPO产业链四大方向。MPO产业因AI算力集群发展蓬勃发展，产品向小型化高密度连接器迭代，市场空间巨大。PH作为北美AI光纤布线领军企业，研发迭代速度远超同行。MPO产业链细分方向包括牲口链、薄膜MPO、MPO领军企业及光纤与MPU，分别推荐不同标的。MPO作为无源器件，是光模块、CPU/NPU交换机的互补环节，不易受技术变迁影响，且不受制裁扰动。
MPO赛道的发展趋势如何？
MPO产业因AI算力集群发展迎来蓬勃发展，新数从12星向更高密度升级，产品向MMC、SMT等小型化高密度连接器迭代，呈现量价齐升趋势。CPU、NPU时代下，MPO作为核心器件将带来数倍至20倍的市场空间。国内超节点需求推动下，华为发布全球首个NPO技术超级节点，阿里完成3.2T NPO Beta测试，预计2027年国内NPO规模将爆发。全球MPO在2026年下半年至三四季度进入小规模放量关键节点。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了MPO产业链的四大细分方向：牲口链（推荐杰普特，受益智商科技）、薄膜MPO（受益长银通）、MPO领军企业（推荐天孚通信，受益长青国创、泰辰光恒、通光光谷等）、光纤与MPU（推荐恒通光电、中天科技，受益永鼎股份等）。同时高度关注PH作为北美AI光纤布线领军企业的研发迭代速度和端到端全流程预接适配优势。
当前MPO市场的现状如何？
当前MPO市场在AI算力集群发展推动下呈现蓬勃发展态势，产品向小型化高密度连接器迭代，市场空间巨大。国内超节点需求推动下，华为发布全球首个NPO技术超级节点，阿里完成3.2T NPO Beta测试，预示着2027年国内NPO规模有望爆发。全球MPO在2026年下半年至三四季度进入小规模放量关键节点。MPO作为无源器件，是光模块、CPU/NPU交换机的互补环节，不易受技术变迁影响，且不受制裁扰动。
研报有哪些风险提示？
本次会议面向开源证券专业投资机构或受邀客户，仅作研究观点交流，不构成投资建议，严禁录音转发。MPO作为无源器件，虽然不易受技术变迁影响且不受制裁扰动，但需关注产业链上下游波动及市场竞争变化。光模块、光芯片受负面消息影响时，MPO的抗扰动属性凸显，但需谨慎评估整体市场环境变化对投资决策的影响。