中泰交运快递革故鼎新迈向一个精致年代 行业反内卷持续推进极兔Q3经营数据亮眼

一、核心要点

• 快递行业反内卷持续推进，竞争环境与盈利向好，板块估值处于低位，具备投资机会。
• 国内电商快递可关注中通、圆通（内修盈利），申通、韵达（业绩改善弹性）；极兔Q3经营数据亮眼，海外增长动能充足。

二、行业最新情况

• 监管端：2026年三季度邮政行业运行调度会强调强监管、优环境，推进反内卷，助力行业高质量发展。
• 量价端：10月5日-11日邮政快递揽收37.54亿件（同比+3.53%）、投递36.26亿件（同比+5.5%），双11旺季需求有望带动量增；9月起多地快递价单上调，10月多地跟进，涨幅0.1-0.2元/票，价格调整呈广、长趋势，有望Q4及明年提振盈利。

三、极兔Q3经营核心数据

• 整体：全球包裹95.84亿件（同比+24.8%），日均1.04亿件，连续两季破亿，海外电量增速高于国内，结构优化助力单票盈利改善。
• 国内市场：包裹64.28亿件（同比+15.3%），增速高于行业平均，受益于深耕服装、美妆等价值品类，加盟商赋能等优化动作。
• 海外市场：东南亚包裹28.86亿件（同比+44.5%），日均超3000万件，巩固龙头地位；其他市场包裹2.71亿件（同比+159.5%），增速持续加快，新市场拓展产能充足。
• 回购：上市累计回购267.3万股、金额22亿港元，2026年6月公告新回购额度20亿港元，9月底已执行7.7亿港元，体现对基本面的认可。

四、投资线索

• 国内电商快递：关注格局稳健优化的中通、圆通，以及业绩弹性的申通、韵达。
• 跨境快递：关注海外电量高增、盈利有望兑现的极兔速递。