2026年10月19日西部证券晨会纪要

核心结论

• 西麦食品：燕麦渗透率提升潜力巨大，公司积极升级产品并向新渠道拓展，食养粉实现业绩突破，看好公司品牌和渠道优势在大健康赛道的复用，给予“买入”评级。
• 房地产：杭州、深圳住房销售制度配套政策落地，降低房企经营不确定性，关注高信用、财务稳健的头部央国企。
• 香港交易所：T+1结算咨询总结落地，提升市场效率，短期估值受压制，中长期配置价值看好，预计26年归母净利润同比+11.5%至197.9亿元。
• 金力永磁：26年前三季度业绩预增，具身机器人电机转子小批量交付，稀土价格上涨带动业绩改善，维持“买入”评级。
• 消费行业高股息标的：伊利股份、海天味业、颐海国际等，兼具高分红和防御价值；中国东方教育、美的集团等，经营韧性较强，兼顾成长与防御。

主要逻辑

• 西麦食品：燕麦主业升级迭代，积极拥抱新渠道；第二曲线布局大健康新赛道，食养粉实现业绩突破。
• 房地产：各地细则落地缓解房企资金压力，改善开发与融资节奏匹配。
• 香港交易所：T+1结算提升资本效率，强化香港国际金融中心竞争力。
• 金力永磁：业绩预增，具身机器人电机转子小批量交付，稀土价格上涨。
• 消费行业高股息标的：商业模式成熟，现金流充沛，具备稳定分红能力。

关键数据

• 西麦食品：预计2026-2028年营业总收入分别为27.31/32.43/37.70亿元，同比+21.9%/+18.8%/+16.3%；归母净利润分别为2.70/3.43/4.13亿元，同比+57.3%/+26.9%/+20.4%。
• 香港交易所：预计26年归母净利润同比+11.5%至197.9亿元。
• 金力永磁：26年前三季度归母净利润预期为7.35-8亿元，同比增长42.59%-55.20%。
• 消费行业高股息标的：组合平均股息率（TTM）超过5%，平均PE（TTM）13.9倍。

研究结论

• 西麦食品：增长动力仍强，第二曲线逐步成型。
• 房地产：销售制度改革配套政策有助于降低房企经营不确定性。
• 香港交易所：T+1结算提升市场效率，中长期配置价值看好。
• 金力永磁：业绩再创佳绩，稀土价格上涨带动业绩改善。
• 消费行业高股息标的：配置价值重新凸显，关注业绩低速稳定类必须消费品及餐饮，以及经营韧性较强、基本面持续改善的细分行业龙头。