铁矿石周报：基本面未好转，矿价承压运行

核心观点

铁矿石期现价格延续偏弱运行，主力合约录得1.47%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差小幅走强。

市场回顾

现货弱稳运行

铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨0.82%、1.01%；青岛港主流粉矿品种多数下跌，其中青岛港PB粉收于645元/吨，周跌幅为1.38%。

期价震荡下行，基差持续走强

铁矿石基本面变化不大，且海运费自高位回落，期价震荡下行，主力合约录得1.47%周跌幅，均线指标维持空头排列。与此同时，铁矿石期现价格均偏弱运行，且期货跌幅略大，基差持续走强。

铁矿石供需格局变化不大

铁矿石供应收缩

• 国内港口到货量为2561.40万吨，环比增93.70万吨，其中澳矿到货环比增1.10万吨至1673.30万吨；巴西矿到货量为496.70万吨，环比降5.50万吨；非澳巴矿到货量环比增98.10万吨至391.40万吨。
• 全球铁矿石发运量为3088.20万吨，环比降399.07万吨；其中澳矿发运量为1831.69万吨，环比降258.30万吨；巴西矿发运量为670.55万吨，环比降32.64万吨；其它地区发运量为585.96万吨，环比降108.13万吨。
• 四大矿商发运总量为2043.30万吨，环比降212.20万吨，其中VALE发运环比降28.40万吨至480.50万吨；澳洲矿商发运减量为主，RIO、BHP发运环比分别降216.30万吨、49.10万吨，FMG发运增81.60万吨，澳洲矿商发往中国量减量为主，而发运比例多数回升。
• 国内矿山生产趋弱，内矿供应小幅收缩。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为59.98%，环比降0.12%，铁精粉日均产量为37.87万吨，环比降0.08万吨，延续弱稳运行态势。

铁矿石需求偏弱

• 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为233.66万吨，环比降0.18万吨；进口矿日耗为286.32万吨，环比降0.20万吨，矿石需求偏弱运行。
• 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为88.25%，环比降0.30个百分点；入炉配比中烧结矿比例小幅回落，周环比降0.01个百分点至73.44%，而球团矿和块矿占比分别为14.00%、12.56%，环比分别增0.33、降0.32个百分点。
• 国内47港铁矿石日均疏港量为337.69万吨，环比降20.44万吨，延续下行态势；矿石需求偏弱，且钢厂按需采购为主，港口疏港量趋弱运行。
• 节后钢厂补库，港口矿石成交低位回升。港口现货成交周均值为68.66万吨，环比增12.68%，延续回升态势；而远期船货成交周均值为100.20万吨/日，环比增23.20%，再度回升并升至高位。

铁矿石库存趋稳

• 全国47个港口进口铁矿库存总量17369.17万吨，环比增加54.65万吨；日均疏港量337.69万吨，降20.44万吨。分量方面，澳矿库存8729.66万吨，增195.48万吨；巴西矿库存5339.26万吨，降91.56万吨；贸易矿库存11024.35万吨，降31.26万吨；粗粉库存14037.97万吨，增13.07万吨；块矿库存1926.56万吨，增94.29万吨；精粉库存1163.99万吨，降51.41万吨；球团库存240.65万吨，降1.30万吨。在港船舶数量115条，降2条。
• 钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8689.78万吨，环比降120.26万吨；库消比为30.35天，环比降0.20天；钢厂沿用低库存生产策略，补库动能不强。
• 全国266座矿山精粉库存为68.69万吨，环比增2.98万吨，延续累库态势；内矿供应弱稳，而日耗有所回升，供稳需增局面下内矿库存持续增加，关注后续变化。
• 铁矿石需求偏弱，港口到货有所回升，供稳需弱局面下库存弱稳运行，库存总量为27411.81万吨，环比降38.90万吨，高位趋稳运行，继续位于同期高位。展望后市，铁矿石需求趋弱，而供应高位趋稳，基本面偏弱运行，高库存局面未变，仍将抑制矿价，关注后续变化。

进口利润收缩

• 澳洲矿中金布巴粉、混合粉进口利润周环比降22.1元/吨、9.2元/吨，而巴西矿中卡粉进口利润周环比降21.4元/吨。

结论

铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗处于低位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于近年来同期低位；且钢铁行业盈利状况改善有限，矿石需求延续偏弱运行，对矿价继续形成拖累。与此同时，国内港口到货如期回升，但矿商发运大幅回落，海外供应迎来收缩，持续性有待跟踪；内矿生产则趋稳，矿石供应压力缓解有限。目前来看，铁矿石供应虽迎来收缩，但持续性存疑，且需求弱势格局未变，矿石基本面并未好转；加之海运费高位持续回落，利空因素未退，预计矿价继续承压偏弱运行，重点关注供应端变化。