尿素产业链周度报告：检修回归秋肥收尾，尿素弱势下探周尾企稳

本期要点

• 市场表现：尿素单边阴跌后周五企稳，周初自1730元/吨上方连续下探，周四触及周低点1649元/吨，周五逆势收涨1.09%至1676元/吨，资金净流入6875万元；按结算口径全周累计下跌约4%。
• 行情分析：尿素基本面延续“供应宽松、需求转淡”格局，检修装置回归带动日产回升至21.33万吨的同期偏高水平；需求端秋季小麦肥收尾、复合肥以消化库存为主负荷下降，现货新单跟进不足、价格持续走弱；印度新一轮招标（西海岸100万吨/东海岸70万吨）构成盘面底部博弈支撑，但短期难以扭转供应宽松格局。

尿素产业链运行情况

• 供应端：尿素价格下降，煤制尿素利润下降。本周开工负荷率88.21%，周环比下滑1.42个百分点；周度产量153.51万吨，周环比下滑1.17%。气头企业开工负荷率78.31%，周环比持平；煤头企业开工负荷率91.01%，周环比下滑1.85个百分点。装置方面，山西潞安、内蒙古亿利等检修或减产，内蒙古亿利、新疆奎屯锦疆等装置复产或增量。
• 需求端：全国主要尿素生产企业预收4.79天附近，较上期增4.7%，同比增32.94%。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存：根据卓创数据，2026年10月15日企业库存为154万吨，较上期上涨8.91%（涨幅较上期收窄4.39个百分点）。国内需求偏淡，工业开工负荷低位；商家入市放缓，故企业库存继续增加。
• 沿海库存：暂无详细数据。

操作建议

• 方向上仍以反弹沽空思路为主，不宜追空周低点；短期关注周五企稳后的超跌反抽力度，上方压力参考1730—1750元/吨周初平台，下方支撑关注1650元/吨附近（周低1649与印标博弈底部的共振位），若反抽乏力或再度放量跌破1650，则打开进一步下行空间；多头逻辑则需等待印度招标落地兑现或出口政策边际变化提供催化。

风险提示

• 新一轮印标，库存周度变化，出口政策边际调整。