尿素产业链周度报告：秋肥补库结束，供需走向宽松

2024-10-20 李国洲招商期货曾阿牛

短期成本端支撑偏弱，产业链库存持续累积，处于偏高水平，国产供应高位，出口受政策影响短期难以放量，下游需求受秋肥补库结束，总体需求环比走弱，短期供需将逐步走向宽松格局。

成本端：煤炭供需处于弱平衡格局，价格将震荡偏弱为主，生产利润持续走缩，处于中等偏低水平，成本支撑偏弱。
库存端：内地随着秋肥补库结束之后，库存延续小幅累积；出口政策仍没有放松迹象，导致出口短期难以放量。
供需端：国内生产利润偏低，但新增产能仍在投放中，开工率环比小幅减少，同比处于历史新高水平；需求端：下游复合肥旺季已过，开工率下滑，三聚氰胺开工率受需求影响，开工率也环比走弱，其他传统需求稳中偏弱为主。
开工率：本周尿素开工负荷率80.81%，周环比下滑1.82个百分点，周同比上涨3.33个百分点；气头企业开工负荷率79.27%，周环比上涨0.65个百分点，周同比下滑2.60个百分点；煤头企业开工负荷率81.29%，周环比下滑2.59个百分点，周同比上涨5.25个百分点。
产量：周度产量为130.43万吨（平均日产量约为18.63万吨），周环比下滑2.20%，周同比上涨7.52%。
需求：全国主要尿素生产企业预收3.4天附近，较上期基本持平，同比减约22.7%。
库存：2024年10月17日企业库存总量96.40万吨，较上期增加2.34%。