尿素产业链周度报告：出口集港+检修预期共振，尿素偏强运行

策略报告 尿素产业链周度报告20260817-20260823 2026年8月23日 本期要点： 市场表现：本周盘面自底部反弹，主力合约连续五个交易日皆收阳线，反弹力度较强。截至8月21日，尿素主力01合约收至本轮反弹的核心驱动主要来自市场对印标及出口的预期，即淡季里的预期修复，而不是基本面的根本性扭转。 行情分析：供应端，检修旺季临近，供应端有边际收缩预期。8到9月是尿素装置传统检修旺季，虽然今年检修力度整体偏弱，但近期湖北、河南、江西、江苏等地确实有部分装置进入检修或减产，日产量从高位略有回落。市场开始交易检修降负的预期。需求端进入传统淡季，国内夏季玉米、水稻追肥陆续收尾，仅剩少量区域性零星农需；下游复合肥开工偏低，多按需生产，板材、三聚氰胺等工业下游坚持随采随用，无主动备货行为。印度招标落地，出口集港启动。8月11日印度RCF170万吨招标结果公布，国内拿到部分订单，船期9月24日前。从8月中旬开始，国内进入集港装船阶段，工厂货源开始向港口流动，阶段性减少了国内现货供应，企业累库速度放缓。市场开始交易出口去库的预期 资料来源：文华财经 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 ❑操作建议：短期来看，尿素大概率维持震荡偏强的格局。核心支撑来自三个方面，一是印度招标货源持续集港，阶段性去库；二是8到9月检修旺季，部分装置降负，日产量边际回落；三是期货反弹带动现货心态，企业挺价意愿增强。这三个因素短期内不会发生根本性逆转。操作上建议区间思路对待，不追涨杀跌。 ❑风险提示：库存周度变化，出口政策边际调整。 一、本周尿素走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周尿素现货市场价格环比整体上升。 资料来源：WIND，招商期货 截至8月20日，尿素山东市场05约基差-39元/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 敬请阅读末页的重要声明 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 二、尿素产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、生产利润、装置开工率、产量） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 本周尿素价格上升，煤制尿素利润下降。 资料来源：卓创，招商期货 资料来源:卓创，招商期货 根据卓创数据，本周（20260814-0820）尿素开工负荷率86.84%，周环比上涨0.86个百分点（由降转涨）。周度产量148.14万吨，周环比上涨1.00%（由降转涨）。气头企业开工负荷率75.85%，周环比下滑0.39个百分点（降幅收窄2.92个百分点）。煤头企业开工负荷率90.03%，周环比上涨1.22个百分点（由降转涨）。本周小颗粒尿素开工负荷率77.49%，中颗粒开工负荷率106.07%，大颗粒尿素开工负荷率86.69%。装置方面河南中原大化、山东明水大化、河南延化、河北正元、新疆心连心等装置检修或减产，江苏恒盛、吉林长山、甘肃金昌、新疆兖矿、辽宁华锦等装置复产或增量。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 （二）需求端 资料来源：卓创，招商期货 卓创资讯统计的生产企业预收数据显示，本周全国主要尿素生产企业预收5.43天附近，较上期增13.1%，同比增58.3%。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)内地主产区库存结构 资料来源：卓创，招商期货 (二)沿海库存结构 资料来源：卓创，招商期货 根据卓创数据，2026年8月20日企业库存总量138.10万吨，较上期下滑6.63%。（由涨转降）。本期国内尿素企业检修或短停增加，导致现货供应减少。与此同时，印标确认数量后，现货部分流向集中供应出口；故企业库存略有下降。 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。