北交所策略专题报告：新质生产力顶层设计落地+政策催化加码，北交所估值筑底，布局窗口开启

新质生产力政策与北交所定位契合
中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，将支持专精特新中小企业发展、壮大耐心资本、优化科技企业上市融资与并购激励作为核心抓手，与北交所“服务创新型中小企业主阵地”的战略定位高度同频。北交所作为多层次资本市场的“塔基”与“孵化层”，聚焦“更早、更小、更新”的创新主体，承接早期资本，为企业规模化扩张提供持续资金支持，并储备向科创板、创业板输送的优质上市资源。截至2026年10月16日，北交所专精特新小巨人企业321家，占比达91.45%，国家级专精特新小巨人210家，占比59.83%。

北交所高度契合新质生产力，在新兴支柱+未来产业多有布局
北交所致力于服务新兴支柱产业和未来产业，在6大新兴支柱产业实现全面布局。具体包括：

• 集成电路产业：涵盖半导体设备、材料、器件、测试、芯片模组、算力服务等产业链环节。
• 航空航天产业：涵盖关键材料、零部件、通信测试仪器、航天测控等环节。
• 生物医药产业：涵盖制药、诊断、实验/存储设备、耗材等多个环节。
• 低空经济产业：涵盖飞行汽车传动部件、工业无人机等。
• 新型储能产业：包含上游原材料、设备、中游电芯制造、下游储能柜应用等环节。
• 智能机器人产业：覆盖上游原材料及关键零部件及下游自动化生产线、AGV等应用。

情绪筑底企稳+估值折价+回购增持传递信心，北交所配置窗口开启

• 情绪指标企稳：北交所进入相对底部阶段，涨停家数和创历史新高家数显著回落，市场情绪逐步稳定。北证50指数市盈率长历史分位为57.46%，2024年“924”行情以来分位仅8.49%。
• 估值性价比凸显：北交所市盈率TTM为26.87X，相对创业板和科创板分别低6.49X和27.21X，估值比均值已回落至2024年以来的较低位置。
• 流动性韧性较强：2026年10月8日-16日，北交所日均成交额134.45亿元，较近一个月仅萎缩6.84%。
• 回购意愿升温：2026年以来，北交所已有63家上市公司披露股份回购预案，回购金额合计达13.65亿元，较2025年增长931.96%。
• 政策催化：
  • 北证50指数基金份额上限放宽至15亿份。
  • 首批3个月持有期主题基金密集发行。
  • 做市商队伍扩容至28家券商。
  • 证监会推动北交所与新三板一体化高质量发展。

市场表现与新股上市

• 本周北证50下跌：北证50指数报950.00点，PETTM 41.52X；北证专精特新指数报1,667.08点，PETTM 52.49X。
• 新股上市：南方乳业、莫森泰克、宇特光电首日涨幅分别为58.76%、87.28%、449.45%。2024-2026年北交所网上打新收益率分别为2.23%、2.80%、3.33%。

新三板现状

• 挂牌企业总数先增后减，2017年11月底达到最高点11645家，截至2026年9月底为5789家。
• 总市值从2015年高点回落至约2.9万亿元，市盈率19.06倍。
• 流动性下滑，2024年月成交额均值37.55亿元，2026年9月为31.90亿元。
• 定增募资额波动，2022年达到200.36亿元。
• 培育出933家在沪深北及港交所上市企业，其中专精特新小巨人有158家。

北交所IPO审核与监管动态

• 本周1家企业注册（鑫巨宏），2家企业提交注册（佳宏新材、九目化学）。
• 对11起证券异常交易采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等。

研究结论与建议

• 北交所整体估值洼地特征明显，具备布局窗口，但流动性偏紧和科技股波动仍是制约因素。
• 建议关注金融街论坛政策动向，选股围绕盈利和景气筛选，优先关注PE<30倍+三季报增长+回购/增持+筹码集中的标的。
• 推荐股票池包括信息技术（视声智能）、化工新材料（佳先股份等）、高端装备（开发科技等）、医药生物（锦波生物等）、消费服务（海菲曼等）。

风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。