2Q26半导体及半导体设备投资者调查

核心观点与关键数据

• 半导体情绪高涨：81%的投资者对半导体行业持看涨态度，创调查以来最高水平。其中，半导体资本品（SemiCaps）最受青睐，70%的投资者持看涨态度。
• NVDA 情绪下降：NVDA 作为 AI 领域首选股的投资者比例从之前的 40%、62% 和 65% 降至 16%，是所有半导体子领域中情绪下降最严重的。
• MCHP、NXPI 和 ON 情绪低迷：这 three 家公司的情绪在过去四轮调查中处于最低水平。
• TXN 和 AMAT 情绪上升：TXN 作为模拟半导体首选股的投资者比例从 22% 上升至 37%，AMAT 作为半导体设备首选股的投资者比例从 26% 上升至 36%。
• 看跌半导体和半导体设备：鉴于半导体指数（SOX）今年迄今为止已相对标普 500 指数（SPX）上涨 68%，高情绪水平预示着 2026 年第二季度 earnings season 期间半导体和半导体设备股票可能面临挑战。
• WFE 预期：投资者预计 2027 年的资本支出（WFE）为 200 亿美元至 210 亿美元，高于之前的 160 亿美元调查估计和 215 亿美元的基准情景。内存 WFE 的预期增长主要驱动了这一上行。
• 半导体设备首选股：AMAT 和 ONTO 是 2026 年第二季度 earnings season 期间最受青睐的半导体设备股票。
• AI 首选股：AMD 取代 NVDA 成为 2026 年第二季度 earnings season 期间最受青睐的 AI 首选股。NVDA 的情绪在过去一年中所有半导体子领域中下降幅度最大。
• 风险评估：估值被 37% 的受访者视为半导体设备领域的主要风险，其次是洁净室限制（26%）和半导体设备限制（12%）。
• 半导体风险：超大规模资本支出被 40% 的受访者视为半导体领域的主要风险，其次是 AI 基础设施过度建设（17%）、价格逆转（12%）、估值（7%）、经济衰退、组件供应限制和库存调整（各占 5%），以及中国竞争（2%）。
• 长期投资：AMD、IFX、NVDA 和 MU 被视为未来 12 个月的顶级长期投资标的。
• NTM 收益预期：MRVL 和 AMD 被认为在 2026 年第二季度 earnings season 后 NTM 收益将面临最大向上修正，其次是 MU、ASML 和 TXN。QCOM 和 ON 则被认为面临最大向下修正。

研究结论

• 高情绪水平可能预示着半导体行业面临挑战，尤其是在估值较高的情况下。
• NVDA 作为 AI 领域首选股的投资者比例大幅下降，表明市场对 NVDA 的信心减弱。
• AMAT 和 ONTO 是半导体设备领域最受青睐的股票，而 TXN 和 ADI 是模拟半导体领域最受青睐的股票。
• 超大规模资本支出和 AI 基础设施过度建设是半导体行业面临的主要风险。
• AMD、IFX、NVDA 和 MU 被视为未来 12 个月的顶级长期投资标的，而 MRVL 和 AMD 被认为在 2026 年第二季度 earnings season 后 NTM 收益将面临最大向上修正。