美国9月CPI点评“M顶”雏形隐现

美国9月CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.3%。整体通胀高于预期，主要受能源冲击（尤其是汽油价格大幅上涨）和核心价格黏性推动。汽油价格环比上涨9.1%，贡献了整体CPI涨幅的一半以上；核心商品和服务均呈上行趋势，其中住所价格和部分服务价格支撑核心通胀。

该数据公布后，市场预期美联储加息提前（10月加息概率升至47.1%）和紧缩幅度扩大（12月累计加息50基点概率升至41.2%）。美联储面临政策两难，近期通胀数据表明“M顶”雏形隐现，能源冲击和核心通胀黏性制约了政策宽松空间。维持10月暂停加息、12月再加息仍是基准情形，但10月连续加息风险上升。

报告指出，整体通胀高于预期，主要受能源冲击和核心价格黏性推动。汽油价格大幅上涨是主要驱动因素，核心商品和服务价格也呈上行趋势。住所价格和部分服务价格支撑核心通胀，显示通胀有粘性。近期通胀数据表明“M顶”雏形隐现，制约了政策宽松空间。

报告显示，通胀偏强、票委偏鹰的预期已较充分反映在市场定价中。市场预期美联储加息提前和紧缩幅度扩大，美股低开，美债收益率和美元指数上涨，黄金下跌。美联储主席沃什在10月16日的表态将影响市场对是否继续加息的判断。需关注海外经济体政策不确定性和外部需求下滑等风险。

报告提示的主要风险包括海外经济体政策不确定性、外部需求下滑等。通胀偏强、票委偏鹰的预期已较充分反映在市场定价中，若中东局势缓和或其他利好出现，10月加息预期可能回落。需关注美联储主席沃什在10月16日的表态，其对市场是否继续加息的判断具有重要影响。