广发建筑 耿鹏智团队 博迈科 午盘收盘涨停 订单催化密集后续或扩产 继续强推FPSO

新签预计放量

• 公司与全球第一大FPSO总包商SBM签约3年长协，SBM已中标SEAP-I/II等项目，公司在途分包订单多，预计后续订单催化密集。
• 2026年累计新签大单已达31-36亿元，超2025年全年约21-27亿元。
• 后续保守预计仍有75亿订单待签约（3单FPSO+1单LNG）。

减值计提有望持续收窄

• 因业主受制裁，公司暂时退出俄罗斯北极II项目，按账龄计提，2026年预计为计提高峰期，2027年预计大幅收窄，2028年该项目无影响。

产能及利用率仍有较大提升空间

• 若FPSO与LNG项目合理搭配，满产产值可达60-80亿元；如总装业务扩张还可做到更多。
• 目前正计划扩产。

业绩预测及估值

• 礼物28年看6亿业绩，海油渗透率提升给予15xPE，看90亿/60%空间。
• 后续订单催化密集，继续强推。

前期提示

• 2026年1-9月5次带队天津调研，2次策略会交流安排，26.7.2博迈科深度报告发布，26.8.3博迈科电话会近况交流，26.9.4博迈科强推电话会，26.9.20 FPSO周专题继续强推，26.9.21午盘大涨后继续强推，26.10.8电话会更新、继续强推，26.10.11周观点继续强推博迈科。
• 拳头长期跟踪、深度研究，认准【广发建筑】工业模块主线研究主推博迈科、利柏特！

Q4展望

• 继续看多能化工程、低位红利。

联系方式

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