工业硅/多晶硅早报：工业硅偏强走势，多晶硅传行业设置成本下限

工业硅走势评级为下跌，因枯水期结束、四川云南复产加速、新疆高开工导致产量逐步上行。多晶硅走势评级为震荡，周产环比增长但库存增加，需求修复缓慢。工业硅盘面冲高回落，新疆减产传闻加剧供给紧张；多晶硅主力合约下跌，减产落地逻辑受质疑，市场对反内卷会议提价反馈不佳。

工业硅行业受水电影响，丰水期产量预期增加，但新疆减产传闻带来供给实质性收紧。多晶硅行业面临需求修复缓慢问题，硅片产量环比下降，库存上升。行业传闻多晶硅设置成本下限，但市场对减产落地难度存疑，价格支撑依赖政策而非供需基本面。

研报重点分析工业硅供需变化，关注四川云南复产与新疆减产影响；分析多晶硅产量库存动态及需求修复程度。报告指出工业硅供给端存在新疆大厂停产产能不复产传闻，多晶硅减产落地是关键变量。两者基本面均存在不确定性，需持续跟踪行业政策与市场情绪。

工业硅市场因水电转丰水期及新疆减产预期而偏强，但四川开工未达预期压制上涨空间。多晶硅市场库存累积，需求修复不及预期，主力合约下跌至3.4万元。市场对多晶硅减产落地存在分歧，反内卷会议提价未能提振信心，价格支撑主要依赖政策而非基本面改善。

研报提示光伏行业政策变动、宏观政策调整及关税政策是主要风险。工业硅方面需关注水电丰枯变化及新疆产能恢复情况；多晶硅方面需警惕需求修复不及预期及减产落地困难。两者均受行业政策影响较大，政策变动可能引发市场情绪波动。