工业硅/多晶硅早报：传市监局将按多晶硅完全成本定价，多晶硅昨日涨停

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产量1.93万吨，环比持平；库存32.1万吨，环比下降4.18%。传闻反内卷（提价控产）但遭否认，产库存确有好转迹象。需求端，6月光伏排产修复，但难有超预期表现。

交易逻辑

• 工业硅：盘面走强，收盘涨幅2%。四川开工率超去年同期，新疆开工稍降，部分企业计划小部分停产，总体产量形成对冲。多晶硅反内卷传闻带动工业硅价格，但传导链条较弱，工业硅难大幅跟涨。
• 多晶硅：盘面持续走强，主力2609合约午后涨停，收盘35890元/吨。市监局或组织会议，按模型测算完全成本执行，亏损销售定义为不正当竞争。完全成本至少3.8万元以上，盘面至少还有2000多点涨幅，但完全成本区间较大，行业暴利可能性不大，需静观政策变动。

操作建议

• 工业硅：观望
• 多晶硅：观望

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策

供应端与需求端分析

• 工业硅：供应端分析包含多张图表数据，需求端分析包含多张图表数据。
• 多晶硅：供应端分析包含多张图表数据，需求端分析包含多张图表数据。

升贴水情况

• 工业硅：升贴水情况分析包含多张图表数据。
• 多晶硅：升贴水情况分析包含多张图表数据。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，不承担使用此报告造成的损失。