工业硅/多晶硅早报：工业硅市场观望情绪浓郁，多晶硅按配额生产

工业硅市场观望情绪浓郁，多晶硅按配额生产

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美国1月通胀数据意外上升，未季调CPI同比升3%，季调后CPI环比升0.5%，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，下次降息时间从9月调整至12月。

基本面

工业硅

• 现货价格：华东不通氧553#硅在10600-10700元/吨，较上一交易日持稳。
• 供给：1月份工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，四川产量仅3000吨，西北地区仍在规划减产，全国供应预计持续下滑。西南地区枯水期电力成本上调，近期硅煤成本走低，但对硅价影响有限，成本端对硅价有一定支撑。
• 需求：多晶硅1月份产量约9.3万吨，光伏供给侧改革预期下持续减产，光伏产业链弱势，对工业硅需求下滑。多晶硅龙头减产带动延续上涨趋势，近期多晶硅排产企稳，对工业硅需求边际企稳。有机硅DMC价格稳定，新增产能投放小幅提升需求；合金硅价格提振，终端汽车销量较好，需求持稳但用量少。
• 库存：本周库存增长0.3万吨，社会库存报54.3万吨，库存压力较大。

多晶硅

• 现货价格：各规格多晶硅价格持稳。
• 供给：N型硅料前期挺价意愿强，光伏行业底部去产能周期，各环节价格跌破成本，多晶硅1月份产量再度走弱至9.43万吨，对价格有一定支撑，行业自律下按配额生产，产量波动不大。
• 需求：下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，对价格支撑。春节假期影响下短期库存累库，但光伏产业链仍处于去库周期。
• 成本：多晶硅成本约4万/吨，不可抗力下对期货价格起到下线指引。

交易逻辑

• 工业硅：产量下滑，多晶硅需求企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，库存高企压制价格，小仓位看反弹。
• 多晶硅：产量企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，易涨难跌，逢低做多。

风险点
多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。

关键数据

• 工业硅：1月产量30万吨，较12月减产3万吨，社会库存54.3万吨。
• 多晶硅：1月产量9.43万吨，硅片库存20GW。
• 多晶硅价格：N型硅料价格持稳，DMC均价稳定。