花旗:味之素功能材料业务强劲增长，或上调利润指引

花旗研报指出，味之素功能材料业务主要三家中国台湾载板客户的销售额同比增速逐月提升，9月达59%，主要归因于产品结构优化。花旗预测该业务第三季度销售额同比增长45%，增速或超一季度54%，可能推动味之素上调2027财年营业利润指引40亿至50亿日元。

功能材料赛道中，味之素主要客户销售额增速显著，9月达59%，显示产品结构优化成效。花旗预测第三季度销售额同比增长45%，增速或超一季度54%。尽管市场预期相关板块利润率下滑，但功能材料业务增速提升有望改善整体利润率，表明该赛道仍具增长潜力。

花旗研报重点分析了味之素功能材料业务的增长动力，包括主要客户销售额同比增速逐月提升及产品结构优化。报告预测该业务第三季度销售额同比增长45%，增速或超一季度54%，可能推动味之素上调2027财年营业利润指引40亿至50亿日元。同时提及当前股价相对TOPIX有约5%超额收益，市盈率28倍。

当前市场对味之素功能材料业务判断呈现分化，一方面预期相关板块利润率下滑，另一方面关注其功能材料业务增速提升带来的改善。花旗研报指出，该业务主要客户销售额同比增速逐月提升，9月达59%，第三季度销售额同比增长45%，增速或超一季度54%，可能推动味之素上调2027财年营业利润指引40亿至50亿日元。

花旗研报未明确指出具体风险，但提及市场预期相关板块利润率下滑，暗示功能材料业务可能面临利润率下降的压力。此外，虽然该业务增长强劲，但整体市场环境及竞争格局仍可能带来不确定性，需关注产品结构优化及客户集中度风险。