1)上周小米公布澎程系列上市首月锁单量已突破7万辆,此前官方披露开售当晚锁单约1万台,后续持续新增订单约6万台,订单增长表现亮眼。我们认为,澎程系列快速获得消费者认可,说明其用户群体已逐步突破传统米粉圈层,更多普通消费者在到店体验后,被车型的大空间设计、智能化配置以及产品力所吸引,并满足家庭出行等多元化需求,因此后续订单表现有望持续向好。 销量展望:1)澎程系列覆盖25–30万元主流SUV市场,我们预计两款车型稳态销量有望达到3万辆/月。同时,SU7、YU7两款纯电车型明年有望维持较高交付水平,其中YU7预计迎来改款周期,进一步提升产品竞争力。综合考虑增程及纯电车型放量,我们预计2027年小米汽车销量有望超过70万辆,汽车业务收入有望超过1,600亿元。 随着小米汽车持续完善产品矩阵,并于明年底逐步拓展欧洲市场,叠加海外出口带来的新增量,公司汽车业务有望连续三年保持高速增长,建议关注小米集团底部投资机会